电力设备新能源行业周报总结（2019.10.27）
核心内容
本周电力设备新能源行业整体收益率为 +0.64%，其中工业控制、风电、光伏、储能、电动汽车、电力设备板块的涨跌幅分别为 +1.40%、+0.78%、+0.77%、+0.48%、+0.22% 和 +0.15%。整体来看，行业基本面有所改善，尤其是风电板块，风机毛利率出现向上拐点，风电行业基本面确定，建议增配。同时，海外新能源汽车车型将发布，需求有望持续提升，国产锂电材料和设备受益，推荐底部布局新能源汽车。
主要观点
- 风电行业：前三季度风电招标规模达50GW，超过历年全年招标规模，招标价格再度上涨，中标价近4000元/kW，抢装力度持续超预期，龙头价量齐升，业绩持续高增。推荐金风科技、天顺风能等。
- 光伏行业：1-9月累计并网16.12GW，同比下滑53.3%，但9月单月并网规模1.17GW，同比下滑21.5%。光伏组件出口增长显著，预计四季度旺季来临，中长期成本下降使光伏持续增强竞争力。推荐隆基股份、通威股份等。
- 新能源汽车：9月国内新能源汽车产销分别为8.9万辆和7.9万辆，同比下降29.9%和15.7%，但环比增长2.9%和6.4%。欧洲排放法规趋严，推动供给和需求增长，国产电池材料及锂电设备受益，推荐恩捷股份、璞泰来、当升科技、宁德时代等。
- 电力设备：1-9月电网投资额同比下滑14.2%，但9月单月同比微增0.88%。国网发布新增批次信息化设备和服务招标，标志着泛在电力物联网投资周期正式开启，推荐国电南瑞、岷江水电等。
- 工业控制：下游需求疲软，制造业PMI指数持续位于荣枯线以下。建议积极布局新兴业务和产品迭代创新的企业，推荐汇川技术、麦格米特等。
关键信息
行业数据跟踪
- 光伏：1-9月累计并网16.12GW，同比下滑53.3%；9月单月并网1.17GW，同比下滑21.5%。光伏组件出口额同比增长81%。
- 风电：1-9月累计并网13.1GW，同比增长3.7%；9月单月并网2GW，同比下滑15.3%，环比增长142.7%。全国弃风率持续下降。
- 电力设备：1-9月电网投资额累计同比 -14.2%，9月单月同比 +0.88%。电力设备上游原材料价格趋稳，毛利率较为稳定。
- 新能源汽车：9月产销数据低于预期，但1-9月累计产销增长20.9%。正极材料价格略有下降，负极材料、电解液价格保持稳定。
重点公司推荐
| 公司名称 |
评级 |
推荐理由 |
| 宁德时代 |
审慎增持 |
全球电池龙头，进入全球主流车企供应链体系，上下游议价能力强 |
| 隆基股份 |
审慎增持 |
单晶性价比凸显，中短期硅片供需偏紧，组件海外需求超预期 |
| 通威股份 |
审慎增持 |
硅料格局保障价格体系，进口及落后产能双重替代，盈利能力领先 |
| 金风科技 |
审慎增持 |
全球风机龙头，短期受益于国内抢装，风机量利齐升，中长期受益于平价趋势 |
| 天顺风能 |
审慎增持 |
国内需求拐点，风塔产能释放，出货量提升叠加毛利率修复 |
| 恩捷股份 |
审慎增持 |
负极材料定位高端，海外供货增加，单平盈利明显提升 |
| 国电南瑞 |
审慎增持 |
智能电网及电网信息通讯自主可控核心资产，受益泛在电力物联网建设启动 |
| 汇川技术 |
审慎增持 |
积极布局新兴业务，坚持产品迭代创新，有望穿越行业周期 |
| 麦格米特 |
审慎增持 |
智能卫浴及新能源汽车快速增长，上下游领域持续布局新兴业务 |
行业投资策略
- 新能源发电：光伏板块静待四季度旺季，中长期成本下降增强竞争力；风电招标规模扩大，价格回升，推荐隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能。
- 电力设备：国网发布信息化设备和服务招标，泛在电力物联网投资周期开启，推荐国电南瑞、岷江水电、朗新科技、远光软件。
- 新能源汽车：欧洲法规趋严，推动海外电动化提速，推荐恩捷股份、璞泰来、当升科技、宁德时代。
- 工业控制：建议关注新兴业务和产品迭代创新，推荐汇川技术、麦格米特。
风险提示
- 新能源汽车产销不达预期的风险
- 新能源汽车产业链价格降幅超预期的风险
- 风电装机不及预期
- 原材料价格大幅波动
- 限电改善不及预期
本周重大变化更新
- 特斯拉上海工厂投产：三季度扭亏，产业链相关标的受益，推荐恩捷股份、璞泰来、当升科技、宁德时代等。
- 国网信息化招标：新增批次信息化设备和服务招标，标志着泛在电力物联网投资周期开启，推荐国电南瑞等。
本月推荐组合
| 推荐公司 |
所属板块 |
19EPS |
20EPS |
21EPS |
19PE |
20PE |
21PE |
推荐逻辑 |
| 隆基股份 |
新能源发电 |
1.21 |
1.63 |
2.04 |
19.22 |
14.27 |
11.40 |
产业平价，需求爆发，公司率先受益 |
| 通威股份 |
新能源发电 |
0.88 |
1.13 |
1.38 |
14.63 |
11.39 |
9.33 |
进口及落后产能双重替代，盈利能力领先 |
| 金风科技 |
新能源发电 |
0.95 |
1.24 |
1.49 |
13.07 |
10.02 |
8.34 |
行业抢装明确，订单及外销规模提升 |
| 天顺风能 |
新能源发电 |
0.42 |
0.57 |
0.72 |
15.52 |
11.44 |
9.06 |
国内需求拐点，风塔产能释放 |
| 国电南瑞 |
电力设备 |
0.96 |
1.19 |
1.43 |
22.08 |
17.82 |
14.83 |
泛在电力物联网与特高压建设双重受益 |
| 恩捷股份 |
新能源汽车 |
1.1 |
1.56 |
2 |
29.28 |
20.65 |
16.11 |
主供国内主流电池厂商，海外供应体量逐渐显现 |
| 宁德时代 |
新能源汽车 |
2.10 |
2.69 |
3.14 |
33.82 |
26.40 |
22.62 |
全球电池龙头，进入全球主流车企供应链体系 |
| 汇川技术 |
工业控制 |
0.87 |
1.07 |
1.32 |
27.90 |
22.68 |
18.39 |
积极布局新兴业务，坚持产品迭代创新 |
公司行为统计
解禁情况
| 简称 |
解禁日期 |
解禁数量(万股) |
变动后总股本(万股) |
变动后流通A股(万股) |
占比(%) |
| 尚纬股份 |
2019-10-25 |
381.60 |
51990.50 |
51362.64 |
98.79% |
| 华自科技 |
2019-10-28 |
3317.82 |
26181.80 |
23357.01 |
89.21% |
| 豫金刚石 |
2019-11-7 |
52735.63 |
120547.66 |
113301.14 |
93.99% |
| 朗新科技 |
2019-11-25 |
249.68 |
67989.57 |
16661.19 |
24.51% |
| 林洋能源 |
2019-12-23 |
70.00 |
175767.09 |
174957.89 |
99.54% |
| 汇川技术 |
2019-12-23 |
5608.48 |
14056.00 |
9122.48 |
64.90% |
大宗交易
| 名称 |
交易日期 |
成交价 (元) |
前一交易日收盘价 (元) |
折价率 (%) |
当日收盘价 (元) |
成交量 (万股) |
成交额 (万元) |
| 三星医疗 |
2019-10-25 |
6.04 |
6.71 |
-9.99 |
10.65 |
7 |
910 |
| 贝特瑞 |
2019-10-24 |
16 |
16.98 |
-5.77 |
5.60 |
17 |
30 |
| 通威股份 |
2019-10-24 |
11.92 |
12.54 |
-4.94 |
2.69 |
12 |
3,000 |
股东增减持
| 名称 |
变动次数 |
涉及股东人数 |
总变动方向 |
净买入股份数合计(万股) |
增减仓参考市值(万元) |
占总股本比重(%) |
总股本(万股) |
| 大豪科技 |
6 |
1 |
增持 |
0.10 |
1.16 |
0.00 |
92,189.07 |
| 恩捷股份 |
1 |
1 |
减持 |
-0.50 |
-16.02 |
0.00 |
80,537.08 |
股权质押
| 名称 |
股东名称 |
质押方 |
质押股数(万股) |
质押起始日期 |
质押截止日期 |
| 大洋电机 |
鲁楚平 |
中山市民营上市公司发展专项基金 |
27600.0 |
2019-10-22 |
|
| 璞泰来 |
梁丰 |
华润深国投信托 |
580.0 |
2019-10-23 |
|
| 天齐锂业 |
成都天齐实业(集团)有限公司 |
交通银行成都高新区支行 |
350.0 |
2019-10-23 |
|
总结
整体来看，电力设备新能源行业在四季度迎来基本面改善的契机，尤其是风电和光伏板块，市场需求和政策支持推动行业增长。同时，新能源汽车板块受益于海外电动化提速，国产电池材料和设备迎来发展机遇。电力设备行业随着泛在电力物联网建设启动，投资机会逐渐显现。工业控制板块虽受宏观经济影响，但积极布局新兴业务和产品迭代创新的企业具备较好投资价值。
