20201130-安信证券-电力设备_拥抱全球电动化大时代_持续推荐电动车板块_29页_2mb

电力设备行业总结

核心内容概述

本报告分析了全球新能源车市场、新能源发电行业及电力设备与工控行业的趋势和投资机会。整体来看，全球电动化趋势明显，新能源车销量持续增长；新能源发电行业在政策推动下成长空间广阔；电力设备与工控行业在数字新基建推动下，智能化投资趋势显著，行业景气度持续提升。

主要观点

新能源汽车板块

• 全球电动化大势所趋：预计2025年全球新能源车销量将达1500万辆，6年CAGR为37%。
• 中国市场转型：中国新能源车市场正由政策驱动转向产品驱动，预计2025年销量达611万辆，6年CAGR为31%。
• 欧洲市场增长：欧洲新能源车市场预计2025年销量达520万辆，6年CAGR为45%。碳排放政策趋严，推动电动化政策加码。
• 美国市场发展：拜登的绿色新政将推动美国新能源车和可再生能源发展，特斯拉等28家公司组建ZETA协会，推动去燃油化。
• 细分领域涨价：正极磷酸铁锂、铜箔、电解液等材料因供需偏紧，价格上调，头部厂商盈利提升。

新能源发电行业

• 全球可再生能源发展：欧盟将2030年可再生能源占比提升至38%-40%，预计2025年全球光伏和风电新增装机量将达330GW以上。
• 中国新能源发展：预计2025年国内光伏和风电年均新增装机量在107-117GW，2020年国内光伏装机有望超过40GW。
• 欧洲新能源发展：预计2020-2030年欧洲光伏和风电年均新增装机量在103-130GW，2030年可再生能源发电占比将达42%-44%。
• 行业投资方向：光伏方面，重点推荐通威股份、爱旭股份、隆基股份、福斯特、中环股份等；风电方面，重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等。

电力设备与工控板块

• 数字新基建推动电网智能化：预计未来5年电网智能化投资规模有望超万亿，重点投资领域包括配电网建设、电力物联网、能源工业云网等。
• 工控行业复苏：疫情后制造业景气度恢复，10月PMI为51.4，连续8个月位于荣枯线之上，工控行业景气度持续提升。
• 进口替代趋势：中国本土工控品牌在伺服、小型PLC等细分领域实现进口替代，市场占有率显著提升。
• 投资主线：电力设备重点推荐良信电器、正泰电器、国电南瑞、平高电气、许继电气等；工控重点推荐汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等。

关键信息

新能源车市场预测

• 2020年中国新能源车销量预计超120万辆，2021年近170万辆，2025年达611万辆，6年CAGR为31%。
• 2025年欧洲新能源车销量预计达520万辆，6年CAGR为45%。
• 2025年全球新能源车销量预计达1468万辆，6年CAGR为37%。

新能源发电行业预测

• 2020年中国光伏装机有望超过40GW，2021年预计达40-50GW，2025年预计达107-117GW。
• 2030年全球光伏和风电新增装机预计达330GW以上。
• 中国非化石能源占比预计2025年达18%，2030年达20%。

电力设备与工控行业趋势

• 2020年信通方向投资247亿元，同比增长100%，带动社会投资超1000亿元。
• 配电网投资占比持续上升，预计未来5年电网智能化投资总额超万亿。
• 工控行业在疫情后恢复，PMI持续高于荣枯线，工业机器人产量同比增长显著。

投资建议

新能源车产业链

• 电池环节：重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、孚能科技等。
• 材料及零部件：重点推荐新宙邦、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技等，建议关注天赐材料、德方纳米、诺德股份、嘉元科技、贝特瑞、中科电气、杉杉股份、星源材质、湘潭电化（湖南裕能）等。
• 特斯拉和大众MEB平台：重点推荐宁德时代、宏发股份、三花智控、奥特佳等。

新能源发电行业

• 光伏：重点推荐通威股份、爱旭股份、隆基股份、福斯特、中环股份等，建议关注苏州固锝、帝科股份、迈为股份、捷佳伟创、山煤国际等。
• 风电：重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等，建议关注大金重工、东方电缆等。

电力设备与工控

• 电力设备：重点推荐良信电器、正泰电器、国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工、长缆科技等。
• 工控：重点推荐汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等。

风险提示

• 新能源车下游需求不及预期。
• 动力电池技术发展不及预期。
• 光伏装机低于预期。
• 新能源发电政策不及预期。

本周组合

• 宁德时代、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、宏发股份、隆基股份、通威股份、福莱特、良信电器、国电南瑞、正泰电器。