20180528-申万宏源-国防军工行业周报_建议关注分级基金转型带来的行情短期波动风险_看好军工全年投资机会_8页_703kb

国防军工行业2018年5月28日周报总结

核心内容

2018年5月28日的国防军工行业周报指出，尽管上周申万国防军工指数下跌1.16%，但其表现优于上证综指和创业板指。整体来看，军工行业仍处于历史估值及配置底部，具备较好的投资机会。同时，军工改革加速，政策支持、需求扩大和技术创新三方面共振，推动行业向好发展。

主要观点

1. 投资提示

• 上周申万国防军工指数下跌1.16%，但跑赢上证综指和创业板指。
• 军工板块跌幅在申万一级行业中排名靠前，但部分个股表现突出。
• 军工集团指数平均下跌0.98%，显示行业整体承压。
• 周涨幅前五的个股包括中海达（23.34%）、海南瑞泽（21.35%）、航天长峰（13.28%）、海特高新（10.38%）和航天晨光（6.23%）。
• 周跌幅前五的个股包括台海核电（-9.43%）、旋极信息（-7.40%）、金信诺（-6.98%）、海兰信（-5.76%）和中航沈飞（-5.47%）。

2. 政策与改革背景

• 一个中心：强军新目标是国家的核心意志体现，随着内外部环境变化，强军目标更加迫切，推动军工行业改革和需求加速。
• 三元共振：
  • 政策改革突破：军民融合改革加速落地，包括院所改制、混改及资产证券化，提高军工风险偏好，稳定估值中枢。
  • 需求动能扩大：军队编制调整，带动军工需求天花板上升，预计形成巨大剪刀差，倒逼企业产能扩大和利润释放。
  • 技术外溢与实战能力提升：海军辽宁舰舰载机突破夜间起降技术，标志着航母具备全天候作战能力，军工科研院所改制将带来更高的关注度。

3. 估值与配置

• 军工行业当前估值处于历史低位，平均PE（TTM）为73倍，一年移动平均PE为78倍。
• 军工重仓股市值的权益类净值占比为0.99%，较2017Q4略有下滑，军工配置仍处于历史低位。
• 建议关注军工行业，把握投资机会。

4. 投资组合

• 申万宏源研究军工组推荐投资组合，包括中航沈飞、内蒙一机、四创电子、杰赛科技、国睿科技、中国卫星、中航电子等。
• 上周组合绝对收益为-1.42%，累计收益为30.81%；相对申万军工超额收益为-0.26%，累计为58.94%；相对沪深300超额收益为0.80%，累计为24.00%。
• 投资组合的EPS和PE数据表明，未来几年业绩有望稳步增长，估值具有吸引力。

关键信息

5. 公告速递

• 景嘉微公布限制性股票激励计划预留部分授予完成的公告。
• 中国海防聘任副总经理夏军成先生为董事会秘书。
• 中国重工召开2017年年度股东大会。
• 宝胜股份公布非公开发行股票预案。
• 中航电子更换持续督导保荐代表人。
• 航天电子、航天信息等公司发布高管变动或会议安排公告。

6. 新闻汇总

6.1 国外新闻

• 洛克希德·马丁公司完成第二次“远程反舰导弹齐射”。
• 中国优势军贸装备亮相哈萨克斯坦防务展。
• 联合国和非洲联盟联合特派团视察中国建设的格洛临时作战基地。
• 印度加强在波斯湾的军事部署。
• 韩美年度联合军演规模不减。
• 俄罗斯计划恢复使用RS-20洲际弹道导弹发射航天器。

6.2 国内新闻

• 空军轰6型机实施远海长航训练。
• 陆军第81集团军探索“三段六步阶梯训练法”。
• 辽宁舰编队具备全天候作战能力。
• 北斗芯片跨入28纳米时代。
• 陆军新质作战力量演练展开。
• 苏-35可抗击隐身飞机，提升空军制空权能力。
• 我国航母与世界一流军队仍有差距，未来或将发展更多航母。

6.3 军工产业资讯

• 李克强主持国务院全体会议，强调推进改革开放和经济转型升级。
• 国务院印发《关于改革国有企业工资决定机制的意见》。
• “鹊桥”号中继星成功实施近月制动。
• 六架初教六飞机交付斯里兰卡，助力“一带一路”发展。

总结

军工行业在政策改革、需求扩大和技术创新的三元共振下，具备长期投资价值。尽管短期市场波动存在，但整体估值处于历史低位，配置时机成熟。重点推荐的个股在业绩和估值方面表现良好，值得关注。同时，国内外军事动态和产业政策进一步支撑军工行业的投资逻辑。