国防军工行业2017H1行情及业绩回顾：上半年整体业绩表现稳健，看好军工全年业绩成长-20170929-申万宏源-10页-1mb

军工行业2017年上半年总结

核心内容

2017年上半年，国防军工行业整体表现较弱，申万国防军工指数下跌10.65%，低于上证综指上涨2.86%及创业板指下跌7.34%。尽管行业整体业绩表现稳健，但个股分化明显，部分公司实现扭亏为盈，而另一些则出现大幅下跌。

主要观点

• 行业表现：上半年军工行业整体业绩增长4%，其中武器装备类增长17%，资产证券化类增长4%，民参军类略有下跌1%。
• 板块表现：航天板块增长30%，航空板块增长22%，舰船板块增长9%，地装板块扭亏为盈，光电器件板块增长57%，军工电子通信板块增长11%，辅助设备及服务板块增长17%。
• 集团业绩：除中航工业及兵装集团外，其他军工集团业绩均有增长，航天科工集团营收增长22%，中船重工净利润增长33%。
• 个股表现：中航黑豹、凌云股份、宝钛股份、北化股份、中电广通等个股涨幅较大，而银河电子、东华测试、久之洋、景嘉微、华舟应急等个股跌幅显著。
• 投资建议：建议配置估值水平低、逻辑确定性强的个股，重点关注中直股份、中航光电、航天电器、杰赛科技、内蒙一机、中航机电、航发动力等具有业绩支撑及改革重组方案逐步明晰的标的。

关键信息

• 行业整体表现：军工行业上半年整体业绩增长稳健，但行情表现较弱。
• 板块分化：各子板块表现差异较大，光电器件和航天板块表现突出，而雷达产业链板块则出现下跌。
• 集团业绩：九大军工集团中，航天科工集团营收增长最快，中船重工净利润增长最高。
• 个股表现：部分个股表现优异，如中航黑豹，但也有一些个股表现不佳，如银河电子。
• 投资建议：重点关注具有成长性及改革逻辑的军工标的，建议配置估值低、逻辑强的个股。

附表概览

• 业绩表现：118个核心军工标的中，半数以上实现业绩增长，6%的标的扭亏为盈。
• 具体数据：包括各板块及个股的单季度归母净利润、同比增速、EPS及PE等数据。
• 推荐公司：中直股份、中航光电、航天电器、杰赛科技、内蒙一机、中航机电、航发动力等公司被推荐关注。

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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