交通运输行业动态报告：交通运输价格改革进入密集期，持续推介航空和铁路-20180101-东北证券-18页-1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2018年1月1日，分析了交通运输行业在价格改革、政策变化及市场动态方面的投资机会，重点推荐航空、铁路、物流及航运港口等子行业。

主要观点

1. 交通运输价格改革进入密集期：

   • 航空客票价格限制逐步放开，铁路货运价格市场化改革推进，铁路客运价格将向成本定价靠拢，提升运价弹性。
   • 价格改革将为航空、铁路货运和铁路客运带来营收和利润双增长的利好。

2. 航空行业供需关系逆转：

   • 民航新规将优化航班时刻安排，提升航班正点率，预计未来航空供给将收缩，需求保持两位数增长。
   • 核心空港有望迎来供需逆转，提升客座率和客公里收益。
   • 重点关注南方航空、东方航空、中国国航，以及春秋航空和吉祥航空等。

3. 铁路改革带来投资机会：

   • 铁路货运价格市场化改革进一步推进，运价浮动空间扩大，有利于提升铁路运输企业的盈利能力。
   • 铁路客运票价改革进入窗口期，高铁托管收入涨价预期强烈，铁路资产证券化率低，具有较高的改革价值。
   • 重点推荐广深铁路，因其铁路土地资产市值巨大，改革红利显著。

4. 物流快递行业增长强劲：

   • 快递业务量保持40%左右的高增长，行业集中度提升，信息化和自动化推动行业发展。
   • 韵达股份作为行业领先企业，具备高增长潜力，且估值较低。
   • 物流行业与“互联网+”结合，物流无人机、跨境电商等新经济形态为行业带来新增长点。

5. 航运港口行业面临结构性变化：

   • 航运行业供需边际改善，但长期压力仍存，建议关注集运板块。
   • 港口行业资产注入和区域整合成为看点，推荐上港集团、天津港等。

关键信息

• 重点推荐公司：

  • 大秦铁路：量价齐升，战略投资价值凸显，维持“买入”评级。
  • 广深铁路：铁路改革红利释放，土地资产经营带来利好，给予“买入”评级。
  • 铁龙物流：铁路改革和国企改革带来想象空间，维持“买入”评级。
  • 外运发展：航空物流和跨境电商物流业务优势明显，给予“买入”评级。
  • 中储股份：物流地产转型和国际化战略推动盈利增长，维持“买入”评级。
  • 顺丰控股：品牌优势显著，具备较强盈利能力，给予“增持”评级。
  • 韵达股份：快递业务增长迅速，估值较低，给予“买入”评级。
  • 跨境通：跨境出口电商行业高景气，公司具备“流量+品牌”优势，给予“买入”评级。
  • 传化智联：以“物流+互联网+金融”为核心战略，具备成长潜力，给予“买入”评级。
  • 中远海控：行业复苏周期中业绩提升明显，给予“买入”评级。

• 财务数据亮点：

  • 大秦铁路2017年有望实现业绩提升60%左右，PE回落至10倍左右。
  • 顺丰控股2018年EPS预计为1.17元，PE为43倍。
  • 韵达股份2018年EPS预计为1.67元，PE为27.4倍。
  • 跨境通2018年EPS预计为0.97元，PE为27.6倍。
  • 传化智联2018年EPS预计为0.24元，PE为67.4倍。

• 行业数据指标：

  • 航空国内RPK增速、票价指数、客座率等数据反映行业复苏趋势。
  • 铁路货运总量及增速、煤炭铁路日均装车量、大秦线煤炭运输量等指标显示铁路运力稳定增长。
  • 物流综合景气指数LPI及快递业务量、收入数据体现行业高景气。
  • 航运综合运价指数、港口货物及集装箱吞吐量等数据反映行业复苏及结构调整。

行业策略

• 短期策略：关注航空运营改善、部分航线票价放开带来的短期机会。
• 长期策略：推荐以物流供应链和快递为核心的新经济成长股，关注央企改革带来的行业整合机遇。
• 整体投资逻辑：以经济效率提升为核心，结合改革升级，挖掘具有成长性的公司。

重点公司财务数据概览

行业估值与数据跟踪

• 行业市盈率：20.11倍，市净率：1.65倍。
• 航空、铁路、物流等子行业均呈现不同的增长和改革潜力。

总结

本报告全面分析了交通运输行业的价格改革、政策动态及投资机会，重点推荐航空、铁路、物流和航运港口等子行业中的核心企业。随着政策改革的推进和行业供需结构的优化，交运行业将迎来新一轮增长周期，建议投资者关注相关板块的结构性机会，尤其是具备改革红利和成长潜力的公司。