交通运输行业动态报告：核心空港迎来供需大逆转，铁路价格改革预期加强-20171126-东北证券-16页-1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了交通运输行业的整体策略及子行业动态，重点强调了铁路、航空、物流和航运等子行业的发展趋势与投资机会。核心观点包括：

• 核心空港供需逆转：民航局发布新规，对航班时刻进行总量控制和结构优化，预计未来5年航空客运保持两位数增长，核心空港供需关系将改善，推动客座率和客公里收益提升。
• 铁路价格改革预期加强：国家发改委完善了《政府制定价格成本监审办法》，为铁路等自然垄断行业建立“准许成本 + 合理收益”的定价机制。铁路公司化改革加速推进，广深铁路作为重点推荐标的，受益于价格改革及资产注入预期。
• 物流快递成长股受关注：快递行业增速保持在40%左右，韵达股份、顺丰控股等公司因服务质量和高增长潜力被重点推荐。
• 航运港口复苏与改革：BDI上涨，出口集运价格下跌，中远海控因淡季布局被推荐；港口整合和资产注入成为关注焦点。

主要观点

铁路与公路

• 铁路改革前提基本具备，市场化和资产证券化是未来投资核心。
• 铁路客货运保持稳定增长，推荐大秦铁路、铁龙物流和广深铁路。
• 铁路公司化改革推动多元经营，铁路土地资产价值巨大，改革红利显著。

物流与快递

• 快递行业持续高速增长，公司加大信息化与自动化投入，提升服务。
• 韵达股份因高增长、直营模式和低估值被重点推荐。
• 供应链整合与跨境电商是物流行业的重要发展方向，外运发展、跨境通等公司受益。

航空与机场

• 民航局新规将带来供需大逆转，核心空港客座率与收益提升可期。
• 三大航（国航、南航、东航）和低成本航空公司（春秋航空、吉祥航空）为投资重点。
• 汇率和油价对航空盈利影响显著，关注国际航线票价弹性。

航运与港口

• 航运行业中期供需改善，但长期压力仍存，关注干散货运价上涨。
• 中远海控因淡季布局和行业复苏被推荐。
• 港口整合与资产注入是重点，推荐上港集团、天津港等。

关键信息

重点推荐公司

• 大秦铁路（601006）：量价齐升，战略投资价值凸显，维持“买入”评级。
• 广深铁路（601333）：铁路客运票价改革窗口期，预计受益于改革红利，维持“买入”评级。
• 铁龙物流（600125）：铁路改革受益者，物流业务转型带来增长潜力，维持“买入”评级。
• 外运发展（600270）：跨境物流优势明显，战略合作推动业务增长，维持“买入”评级。
• 中储股份（600787）：物流地产转型，仓储土地资源丰富，维持“买入”评级。
• 韵达股份（002120）：快递行业龙头，估值较低，业绩高增长，给予“买入”评级。
• 传化智联（002010）：物流平台型企业，受益于国企改革和电商物流发展，维持“买入”评级。

重点信息传递

• 铁路：微信支付接入12306，铁路改革推进，货运与物流化改革空间巨大。
• 快递：中通快递三季报显示业务增长稳健，韵达股份、圆通速递拓展航空物流网络。
• 航空：南航混改推进，美元兑人民币汇率下降，油价上涨对航空盈利构成压力。
• 航运：BDI上涨，出口集运价格下跌，中远海控受益于行业复苏。
• 港口：发改委对上海港和天津港进行反垄断调查，港口装卸费将下调，降低物流成本。

行业数据跟踪

• 航空国内指标：RPK增速、票价水平、客座率数据反映行业运行状况。
• 铁路货运指标：铁路货运总量及增速，煤炭铁路日均装车量，大秦线煤炭运输量等。
• 物流综合景气指数：LPI及各分指数走势，快递业务量和收入增长数据。
• 航运综合运价指数：BDI、沿海散货、出口集装箱运价等。
• 港口货物吞吐量：港口货物及集装箱吞吐量数据，反映港口运营状况。

股价变动分析

• 交运子板块指数及各子行业股价变动情况，显示市场对相关公司的情绪变化。
• 重点公司如大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、外运发展、中储股份、韵达股份等股价变动数据，反映市场预期。

估值比较

• 交运行业与其他行业市盈率、市净率比较，显示行业相对估值水平。
• 各子行业历史市盈率走势，为投资决策提供参考。

结论

交通运输行业在政策推动和市场变化下，迎来改革与增长机遇。铁路、航空、物流和航运是重点子行业，其中核心空港、铁路改革及快递物流成长股最具投资价值。建议关注具有改革红利、业务增长潜力及估值优势的公司，如大秦铁路、广深铁路、韵达股份、顺丰控股等，以把握行业转型带来的投资机会。