20220314-东北证券-斯达半导-603290.SH-新能源业务持续放量_营收净利创历史新高_4页_697kb

斯达半导（603290）公司点评总结

核心内容

斯达半导（603290）作为国内功率半导体领域的领先企业，2021年业绩表现亮眼，营收和净利润均创历史新高，主要得益于新能源业务的快速放量及产品结构优化。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司实现营收17.1亿元，同比增长77%；归母净利4.0亿元，同比增长120%；扣非归母净利3.8亿元，同比增长143%。全年归母净利率达23.3%，同比提升4.6个百分点。
• 第四季度表现突出：2021年第四季度营收5.1亿元，同比增长73%，环比增长6.7%；归母净利1.3亿元，同比增长183%，环比增长17%；扣非归母净利1.3亿元，同比增长218%，环比增长15%。单季归母净利率达25.9%，同比提升10.1个百分点，环比提升2.3个百分点。
• 行业高景气度推动：新能源、电动车、储能等领域的持续增长，带动公司业务快速扩张。海外功率大厂提价背景下，公司作为国内龙头之一，全面受益于行业高景气。
• 业务布局广泛：公司已覆盖电动车、新能源、工控、家电等多个领域，尤其在新能源和电动车领域处于领先地位。
• 盈利预测与估值：预计2021/2022/2023年公司归母净利分别为4.0/6.0/8.5亿元，对应PE分别为159/105/74倍。考虑行业高景气和产能、客户拓展，给予2022年25xPS估值，目标价400元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 财务指标改善：公司资产规模持续扩大，资产负债率下降，流动比率和速动比率显著提升，反映公司财务结构优化，偿债能力增强。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

财务与估值指标

财务健康状况

• 资产负债率：从2020年的18.8%下降至2021年的5.8%，持续改善。
• 流动比率：从2020年的6.23提升至2021年的22.69，显著增强。
• 速动比率：从2020年的4.72提升至2021年的20.91，显示短期偿债能力加强。
• 运营效率：应收账款周转天数和存货周转天数均有所下降，反映公司运营效率提升。

风险提示

• 行业需求不及预期
• 产能释放不及预期
• 客户进展不及预期

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分析师信息

• 李玫：东北证券电子行业首席分析师，执业证书编号S0550522030001
• 王浩然：东北证券电子行业高级分析师，执业证书编号S0550522030002

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

重要声明

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