20220408-东北证券-斯达半导-603290.SH-新能源板块持续高增_营收净利创历史新高_4页_705kb

斯达半导（603290）公司点评总结

核心内容概述

斯达半导（603290）在2021年实现了营收和净利的大幅增长，成为新能源板块的领军企业之一。公司发布2021年年报显示，全年营收达17.1亿元，同比增长77.22%，归母净利达4.0亿元，同比增长120.49%。2021年第四季度，公司营收和净利均创下历史新高，单季营收5.1亿元，同比增长73%，环比增长6.7%；归母净利1.3亿元，同比增长183%，环比增长17%。

主要观点

• 新能源业务快速增长：新能源板块在2021年实现收入5.7亿元，同比增长166%，收入占比提升至33%。公司已实现对电动车、新能源、工控、家电等领域的全面覆盖，其中新能源业务处于行业领先地位。
• 产品结构优化：公司通过产品结构优化，提升了整体毛利率，2021年毛利率为36.7%，同比增长5.2个百分点；2021年第四季度毛利率为40.8%，同比增长11.9个百分点，环比增长5.0个百分点。
• 行业高景气：由于新能源和工控等中高压功率半导体行业持续高景气，公司作为国内功率半导体龙头之一，将全面受益。
• 盈利预测与估值：预计2022-2024年公司归母净利分别为6.0亿元、8.5亿元和12.0亿元，对应PE分别为98倍、70倍和50倍。考虑到行业高景气、产品结构优化及产能扩张，维持“买入”评级。
• 股价表现：截至2022年4月8日，公司股价为347.70元，过去12个月股价涨幅达79%，表现优于市场。

关键信息

财务摘要

盈利预测与估值

股票数据

增长与盈利能力

• 2021年全年营收同比增长77.22%，归母净利同比增长120.49%，扣非归母净利同比增长143%。
• 2021年第四季度营收、归母净利、扣非归母净利均创历史新高，毛利率显著提升。
• 新能源板块增长迅猛，收入占比提升11个百分点至33%。
• 第七代微沟槽IGBT芯片研发成功，预计2022年开始供货。

风险提示

• 行业需求不及预期
• 产能释放不及预期
• 客户进展不及预期

附录信息

分析师简介

• 李玖：东北证券电子行业首席分析师，北京大学光学博士，具有三年产业经验。
• 王浩然：东北证券电子行业高级分析师，上海财经大学理学学士、金融硕士，曾任职于新财富团队。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，其他市场则以相应指数为基准。

联系方式

• 电话：400-600-0686
• 网址：http://www.nesc.cn
• 地址：中国吉林省长春市生态大街6666号、北京市西城区中商大厦、上海市浦东新区杨高南路799号等。

图表说明

• 历史收益率曲线：图示显示公司股价历史表现。
• 财务与估值指标：包含P/E、P/B、P/S、ROE等关键财务指标，以及各年度的盈利和运营情况。