20211024-国盛证券-煤炭开采行业周报_政策_组合拳_来袭_动煤理性回归_双焦仍有支撑_21页_2mb

煤炭开采行业总结

核心观点

• 动力煤：受国家政策调控影响，煤价步入下行通道，但因冬季需求及库存低位，后期或有反弹。
• 焦煤：市场仍有支撑，价格稳中偏强，供应趋紧。
• 焦炭：市场暂稳运行，短期涨跌两难，供需双弱。

本周行情回顾

• 中信煤炭指数：报收2693.3点，下降3.74%，跑输沪深300指数4.3pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第30位。
• 个股表现：本周煤炭板块上市公司中7家上涨，29家下跌，涨幅前五为云煤能源、安源煤业、上海能源、兰花科创、ST平能；跌幅前五为山煤国际、平煤股份、山西焦煤、盘江股份、开滦股份。

重点领域分析

动力煤

• 产地：国家政策加码，主产地煤矿降价，增产保供政策逐步推进，部分煤矿产量增加。
• 港口：大秦线检修影响调入量，港口库存下降，累库不及预期。
• 海运：调出量高位，运价持续增长。
• 电厂：日耗触底回升，可用天数小幅上升，但库存仍处低位，补库任务艰巨。
• 进口：国内采购积极，支撑外贸煤价上涨。
• 价格：受政策影响，港口煤价有所回落，但冬季缺口仍存，后期或反弹。

焦煤

• 产地：煤矿普遍满负荷生产，但国有煤矿多以保供电煤为主，焦煤供应依旧趋紧。
• 库存：下游开工小幅下降，但配煤保供电煤支撑价格。
• 价格：炼焦煤价格稳中偏强，部分品种止跌反弹。

焦炭

• 供需：焦钢厂开工率维持低位，供应继续收缩。
• 库存：港口及焦企库存下降，钢厂库存小幅上升。
• 利润：吨焦盈利269元/吨，周环比下降。
• 价格：市场暂稳运行，涨跌两难。

投资策略

• 动力煤：看好长协占比偏低、附带化工业务、业绩弹性大的低估值标的，重点推荐晋控煤业、山煤国际、兖州煤业，建议关注潞安环能、陕西煤业、中煤能源。
• 焦煤：看好稀缺焦煤股，重点推荐平煤股份、冀中能源、山西焦煤、淮北矿业，建议关注盘江股份。
• 焦炭：重点推荐金能科技、中国旭阳集团。
• 山西国改转型：重点推荐华阳股份。

风险提示

• 国内产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 上网电价大幅下调

重点资讯

• 拉尼娜现象：预计10月进入拉尼娜状态，冬季可能出现极端天气，煤炭需求将有较强支撑。
• “北溪-2”天然气管道：第二支线或于12月中旬完成注气，可能影响天然气供应，进一步支撑煤炭需求。
• 国家发改委：召开专题会议研究制止煤炭企业牟取暴利的政策措施，组织煤炭成本和价格调查，研究对煤炭价格进行干预措施。
• 国资委：对央企今冬明春能源电力保供工作再部署，强调央企在能源安全中的重要作用。
• 秦皇岛港：与重点煤企联合承诺港口平舱指导价，助力保供稳价。

重点标的

图表目录

• 图表1：“晋陕蒙”主产区Q5500坑口价（元/吨）
• 图表2：陕西、内蒙动力煤价格指数（点）
• 图表3：环渤海9港库存（万吨）
• 图表4：环渤海9港日均调入量（周均）（万吨）
• 图表5：环渤海9港日均调出量（周均）（万吨）
• 图表6：江内港口库存（周频）（万吨）
• 图表7：广州港库存（万吨）
• 图表8：全国73港动力煤库存（万吨）
• 图表9：环渤海9港锚地船舶数（周均）（艘）
• 图表10：国内海运费（万吨）
• 图表11：印尼、澳洲煤炭出口离岸价（元/吨）
• 图表12：内外贸煤价差（元/吨）
• 图表13：秦皇岛Q500煤价（元/吨）
• 图表14：动力煤基差（元/吨）
• 图表15：产地焦煤价格（元/吨）
• 图表16：CCI-焦煤指数（元/吨）
• 图表17：港口炼焦煤库存（万吨）
• 图表18：230家独立焦企炼焦煤库存（万吨）
• 图表19：110家样本钢厂炼焦煤库存（万吨）
• 图表20：炼焦煤加总库存（万吨）
• 图表21：京唐港山西主焦库提价（元/吨）
• 图表22：230家样本焦企产能利用率（剔除淘汰）
• 图表23：230家样本焦企日均焦炭产量（万吨）
• 图表24：247家样本钢厂炼铁产能利用率
• 图表25：247家样本钢厂日均铁水产量（万吨）
• 图表26：港口焦炭库存（万吨）
• 图表27：230家样本焦企焦炭库存（万吨）
• 图表28：110家样本钢厂焦炭库存（万吨）
• 图表29：焦炭加总库存（万吨）
• 图表30：全国样本独立焦企吨焦盈利（元/吨）
• 图表31：全国样本独立焦企吨焦盈利（分区域）（元/吨）
• 图表32：日钢水熄焦到厂承兑（元/吨）
• 图表33：本周市场及行业表现
• 图表34：本周中信一级各行业涨跌幅
• 图表35：本周煤炭（中信）个股涨跌幅
• 图表36：本周重点公司公告

分析师信息

• 分析师：张津铭
  执业证书编号：S0680520070001
  邮箱：zhangjinming@gszq.com

• 研究助理：江悦馨
  邮箱：jiangyuxin@gszq.com

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