20231126-开源证券-煤炭开采行业周报_动力煤止跌_双焦延续涨势_煤炭配置正当时_29页_4mb

煤炭行业周报分析总结

报告综述

• 报告名称：煤炭开采行业周报
• 发布日期：2023年11月26日
• 投资评级：看好（维持）
• 核心观点：能源保供政策落地及供暖季来临推动煤炭价格企稳，板块估值修复，高分红与安全边际特征突出

投资逻辑

1. 动力煤：

   • 秦港Q5500动力煤报价937元/吨，环比上升0.11%
   • 承压因素：
     • 政策保供稳价严格，产能弹性受限
     • 下游采购以盈亏平衡为阈值，高价接受度低
     • 煤价上涨幅度难以超越前两年
   • 支撑因素：替代燃料价格高位、电厂日耗季节性回升、疆煤外运边际改善

2. 炼焦煤：

   • 京唐港主焦煤价2630元/吨，环比增长27.3%
   • 供给偏紧、国际市场关税政策扰动
   • 需求端依赖稳增长政策落地情况

投资策略

• 高弹性标的：山煤国际、兖矿能源、潞安环能、广汇能源、山西焦煤
• 稳健分红：中国神华、陕西煤业、中煤能源
• 成长性标的：甘肃能化、平煤股份、电投能源
• 估值优势：市盈率（PE）约5-8倍，市净率（PB）显著偏低

风险提示

• 经济增速下行风险
• 新冠疫情防控恢复不及预期
• 新能源加速替代风险