20220814-安信证券-建筑行业动态分析_水利建设投资高速增长_关注2022H2行业基本面改善_12页_681kb

报告摘要

建筑行业2022年8月14日总结

核心内容

2022年8月14日的建筑行业分析指出，建筑装饰行业在当周上涨1.83%，优于上证综指、沪深300和深证成指，行业排名上升，整体表现积极。国际工程、装修装饰和其他专业工程板块涨幅较大，而钢结构板块表现较弱。行业估值方面，市盈率（TTM）和市净率（MRQ）均有所上升，部分龙头公司估值处于低位，具备较强的投资价值。

主要观点

政策与宏观数据驱动行业增长：
- 2022年上半年基建投资明显提升，专项债发行接近年度限额。
- 下半年基建政策保持稳增长基调，项目落地加速，带动实物工作量增加。
- 水利建设投资增长显著，1-7月完成投资5675亿元，同比增长71.4%，全年目标有望突破8000亿元。
“建筑+”逻辑逐步兑现：
- 建筑企业积极布局光伏、储能、抽水蓄能、BIPV等新领域。
- 分布式光伏、抽水蓄能等细分领域投资规划明确，增速有望超过行业平均水平。
行业基本面改善可期：
- 多家建筑公司新签订单同比增长，部分公司增速超预期。
- 原材料价格上涨对盈利的影响有望在下半年缓解，龙头企业盈利水平提升。
投资建议：
- 建议关注受益于稳增长政策的“两新一重”基建板块，包括交通、水利、电力等。
- 推荐低估值的建筑央企（如中国建筑、中国铁建、中国交建）和区域龙头（如山东路桥、安徽建工）。
- 重点推荐水利、抽水蓄能工程承包企业（如中国电建、安徽建工）和电力建设相关企业（如苏文电能）。
- 建议关注设计类公司（如设计总院、华设集团）和装配式建筑相关企业（如华阳国际、筑博设计）。

关键信息

行业表现

行业涨幅：建筑装饰行业上涨1.83%，在SW一级行业中排名16。
个股表现：
- 涨幅前5：江河集团（33.60%）、嘉寓股份（26.17%）、中设股份（15.03%）、杰恩设计（13.51%）、广田集团（13.27%）。
- 跌幅前5：杭萧钢构（-5.50%）、*ST美尚（-6.22%）、奇信股份（-6.47%）、亚翔集成（-7.13%）、大千生态（-10.08%）。

行业估值

市盈率（TTM）：9.70倍，较上周上升。
市净率（MRQ）：0.90倍，较上周上升。
最低市盈率前5：中国建筑（3.87）、中国铁建（3.92）、中国中铁（4.84）、陕西建工（4.89）、山东路桥（5.81）。
最低市净率前5：中国铁建（0.47）、中国交建（0.55）、中国中铁（0.59）、中国建筑（0.59）、东方园林（0.62）。

重点政策与数据

水利部发布1-7月水利建设进展，全国完成投资5675亿元，同比增长71.4%。
央行发布第二季度货币政策执行报告，支持3000亿元政策性开发性金融工具，新增8000亿元信贷额度。
自然资源部发布用地用海要素保障政策，支持重大项目建设。
多地推进保障性租赁住房建设，如安徽、河北、甘肃、云南、重庆、成都等。

公司动态

重大订单公告：
- 中化岩土、永福股份、浙江建投、浦东建设、重庆建工、蒙草生态等公司中标多个重大项目，金额合计超30亿元。
中期业绩：
- 永福股份、中铝国际等公司上半年业绩显著增长，部分公司净利润同比增幅超过200%。

风险提示

疫情控制不及预期。
政策实施不及预期。
经济下行风险。
固定资产投资下滑。
地方财政增长缓慢。
PPP模式推进不及预期。

评级体系

收益评级：
- 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数。
- B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。