20220626-安信证券-建筑行业动态分析_多地交通建设投资提速_水利_电力建设规模可期_稳增长再加码预期仍强劲_11页_602kb

报告摘要

建筑行业总结（2022年6月26日）

核心内容概述

2022年6月，建筑行业整体表现略显疲软，行业指数下跌0.91%，弱于上证综指、沪深300和深证成指。然而，稳增长政策持续加码，交通、水利、电力等基础设施建设领域投资提速，为行业带来新的发展机遇。建筑行业处于低估值区间，具备较强的估值修复潜力。

主要观点

行业表现
- 建筑装饰行业（SW）本周下跌0.91%，在31个一级行业中排名第28位。
- 装修装饰、钢结构、园林工程板块表现较好，涨幅分别为4.04%、3.14%、1.88%。
- 化学工程板块表现最弱，跌幅达-4.80%。
- 建筑行业整体市盈率（TTM）为10.73倍，市净率（MRQ）为0.94倍，行业估值处于低位。
政策驱动
- 多省份交通建设投资数据增速强劲，扭转了前期负增长趋势，显示出稳增长政策初见成效。
- 水利建设方面，多项重大水利工程集中开工，水利部提出2022年全国水利建设投资目标超过8000亿元，预计在政策推动下，水利投资规模将持续扩大。
- 电力建设方面，新能源发电装机容量快速增长，抽水蓄能作为新型电力系统的关键手段，未来将进入高速增长阶段。
重点投资建议
- 建议关注“两新一重”相关基建龙头企业，包括中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中冶、中国电建、山东路桥、安徽建工等。
- 水利建设方面，推荐中国电建、安徽建工、粤水电，以及水利勘察设计标的深水规院。
- 建议关注设计总院、华设集团等勘察设计优质标的，受益于基建需求释放。
- 新型电力建设方面，推荐苏文电能、精工钢构、中装建设、东珠生态等。
- 装配式建筑方面，推荐华阳国际、精工钢构、东南网架等，受益于“双碳”目标及政策支持。
行业趋势
- 建筑行业呈现“国进民退”趋势，央企和地方国企在订单和业绩方面表现突出，行业集中度提升。
- 建筑企业积极布局“建筑+”新经济领域，如BIPV、储能、碳汇等，助力估值提升。
- 基建投资提速，各地建设计划体量庞大，资金供给充足，行业基本面持续向好。

关键信息

政策支持：稳增长政策持续发力，传统基建和新基建均迎来发展机会，尤其在交通、水利、电力等领域。
投资数据：多省份交通投资增速强劲，如江苏省1-5月交通投资同比增长15%，其中水运投资增速高达50.1%；安徽省交通投资完成406.2亿元，同比增长30.8%。
水利建设：多项重大水利工程集中开工，涉及总投资超过3100亿元，未来水利投资规模可期。
电力建设：新能源发电装机容量占比显著提升，抽水蓄能作为关键手段，未来建设需求强劲。
企业表现：部分建筑企业如宝鹰股份、永福股份、江河集团、天域生态、东珠生态等本周表现亮眼，涨幅超过行业指数。
风险提示：需关注疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢等风险。

行业评级与投资建议

投资评级：领先大市-A，未来6个月投资收益率预计领先沪深300指数10%以上。
重点推荐标的：
- 交通工程承包：中国交建、中国铁建、中国中铁、山东路桥、安徽建工
- 水利建设：中国电建、安徽建工、粤水电、深水规院
- 勘察设计：设计总院、华设集团
- 新型电力建设：苏文电能、精工钢构、中装建设、东珠生态
- 装配式建筑：华阳国际、精工钢构、东南网架