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涉河建设项目管理文件发布，看好全年水利建设投资

核心内容

政策动态

1. 水利部办公厅于2020年8月21日发布《关于进一步加强河湖管理范围内建设项目管理的通知》，要求加强涉河建设项目的管理，以保障防洪安全、河势稳定和生态安全，强调依法依规管理，规范行政许可和实施监管，健全管理体系，推进项目建设有序规范。
2. 习近平在安徽考察时强调，防汛救灾任务仍很艰巨，要坚持以防为主、防抗救相结合，结合“十四五”规划，聚焦河流湖泊安全、生态环境安全和城市防洪安全，推动一批基础性、枢纽性重大项目。
3. 国家发改委和财政部在7月已下达2020年度重大水利工程中央预算内投资528亿元，支持各地加快工程建设，预计总投资约1.29万亿元，可带动直接和间接投资约6.6万亿元，新增就业岗位约80万个。

行业表现

1. 本周（8.17-8.21）建筑装饰行业（申万建筑装饰指数）周涨幅为0.81%，高于沪深300（0.30%）和上证综指（0.61%），在28个一级行业中排名13位。
2. 行业市盈率（TTM）为11.09倍，较上周下降，但高于去年同期（9.6倍）；市净率（MRQ）为1.01，较上周上升。
3. 本周涨幅靠前的公司主要集中在中小市值标的，如新城市（+23.51%）、精工钢构（+16.67%）、中衡设计（+15.90%）等，而跌幅较大的公司包括中装建设（-6.17%）、文科园林（-5.47%）等。

主要观点

投资逻辑

1. 政策回暖：积极的财政政策和宽松的货币政策为建筑行业提供了良好的发展环境，推动估值提升。
2. 基建投资回升：随着疫情后经济复苏，基建投资有望回升，特别是水利、交通等领域。
3. 行业出清：疫情对民营建筑企业影响较大，但对央企和地方国企影响较小，行业有望实现优化。
4. 资金供给充足：地方政府专项债发行规模扩大，财政政策支持，资金来源充足，有助于基建项目推进。

投资建议

1. 大建筑央企：推荐中国铁建、中国交建，建议关注中国化学。
2. 区域基建龙头：推荐安徽建工和山东路桥。
3. 勘察设计龙头：推荐中设集团和苏交科。
4. 园林新锐：推荐东珠生态、绿茵生态和大千生态。
5. 水利工程优质标的：建议关注中国电建、安徽建工和北方水利勘察设计标的甘咨询。

关键信息

水利建设投资

1. 2015-2018年水利建设投资完成额分别为5452亿元、6099亿元、7132亿元和6873亿元，2019年投资达7260亿元，创历史新高。
2. 2020年1-7月水利投资同比增速提升至2.9%，7月单月增速接近18%。
3. 今年及后续150项重大水利工程建设总投资约1.29万亿元，预计可带动直接和间接投资约6.6万亿元，新增就业岗位约80万个。

基建REITS试点政策

1. 国家发改委与中国证监会联合印发《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，优先支持国家重大战略区域内的基础设施项目，如京津冀、雄安新区、粤港澳大湾区等。
2. 支持新型基础设施建设，包括5G网络、物联网、大数据设施和网络安全防护体系建设。

财政及货币政策

1. 截至8月16日，新增地方政府专项债券已发行2.56万亿元，规模同比增加51%，其中长期债券占比达88%。
2. 财政部表示将合理把握发行节奏，确保专项债券有序稳妥发行，并优化资金投向，提高资金使用效益。

重大订单和合作协议

1. 中国中铁中标一系列重大工程，中标价合计约481.48亿元，占2019年营业收入的5.67%。
2. 中国建筑中标一系列重大项目，项目金额合计约365.2亿元，占2019年营业收入的2.6%。
3. 大千生态与义乌市城市建设发展有限公司签订EPC工程总承包合同，金额为0.73亿元。
4. 粤水电中标湛江蓄滞洪区建设与管理工程施工项目，中标价为7.2亿元。

风险提示

1. 疫情控制不及预期。
2. 政策实施不及预期。
3. 经济下行风险。
4. PPP推进不及预期。
5. 固定资产投资下滑。
6. 地方财政增长缓慢。

行业评级体系

收益评级

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

相关报告

1. 7月基建投资增速持续改善，铁路建设规划纲要重磅发布。
2. 基建REITS试点政策发布，下半年扩内需战略利好基建板块。
3. 7月建筑PMI维持高景气度，装配式建筑推进政策发布。
4. 交通建设成效显著，城镇建设再聚焦老旧小区改造。
5. 6月基建投资增速持续改善，看好水利建设投资提速。

市场表现

个股及子行业涨跌幅

• 涨幅靠前：新城市（+23.51%）、精工钢构（+16.67%）、中衡设计（+15.90%）、富煌钢构（+13.76%）、华凯创意（+13.08%）。
• 跌幅靠前：中装建设（-6.17%）、文科园林（-5.47%）、重庆建工（-4.93%）、城地股份（-4.24%）、瑞和股份（-4.20%）。

行业动态新闻

投资计划及建设要求

1. 国家发改委发布《关于信贷支持县城城镇化补短板强弱项的通知》，对县城产业平台公共配套设施、新型基础设施等提供信贷支持。
2. 交通运输部支持海南自由贸易港建设，推进琼州海峡港航一体化发展。
3. 财政部发布《2020年7月地方政府债券发行和债务余额情况》，全国发行地方政府债券37586亿元，其中专项债券24684亿元。

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