20220918-安信证券-建筑行业动态分析_8月基建投资持续提速_水利建设投资创历史同期新高_11页_580kb

建筑行业2022年8月总结

核心内容

2022年8月，建筑行业整体表现承压，行业指数下跌6.12%，在31个一级行业中排名靠后。然而，基建投资持续提速，尤其在水利建设领域，投资规模创历史同期新高。此外，行业基本面向好，政策支持不断加码，建筑企业积极布局“建筑+”新经济领域，如光伏、抽水蓄能、绿色建筑等，为行业带来新的增长点。

主要观点

1. 建筑行业市场表现

• 建筑装饰行业（SW）本周下跌6.12%，表现弱于上证综指、沪深300和深证成指。
• 个股表现分化明显，部分公司涨幅显著，如全筑股份（14.63%）、上海港湾（14.46%）等，而一些公司如能辉科技（-14.09%）、龙元建设（-14.39%）等跌幅较大。
• 行业市盈率（TTM）为9.47倍，市净率（MRQ）为0.88倍，估值处于较低水平，其中中国铁建、中国建筑等公司市盈率和市净率最低。

2. 基建投资持续提速

• 1-8月，狭义基建和广义基建投资完成额同比增速分别为8.3%和10.37%，较1-7月分别提升0.90个和0.79个pct。
• 8月单月，狭义基建和广义基建投资同比分别增长14.18%和15.40%，增速提升明显。
• 水利建设投资表现尤为突出，全国落实水利建设投资9776亿元，同比增长50.9%；完成水利建设投资7036亿元，同比增长63.9%，创历史同期新高。

3. 各细分领域投资增速

• 水利管理业：投资增速15.00%，位居各子行业首位。
• 公共设施管理业：投资增速13.10%，环比提升1.40个pct。
• 道路运输业：投资增速1.30%，与上月相比提升1.50个pct。
• 铁路运输业：投资增速为-2.40%，降幅收窄2.60个pct。

4. 基建项目推进情况

• 1-8月，全国基础设施新开工项目个数达5.2万个，比去年同期增加1.2万个。
• 大项目投资带动作用明显，计划总投资亿元及以上项目完成投资同比增长10.5%，对全部投资增长贡献率达91.1%，拉动全部投资增长5.3个百分点。

关键信息

5. 投资建议

• 重点推荐标的：
  • 建筑央企：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国电建。
  • 区域基建龙头：山东路桥、安徽建工。
  • 勘察设计企业：华设集团、设计总院。
  • 水利电力板块：中国电建、安徽建工、粤水电、苏文电能。
  • “建筑+”领域：苏文电能、华阳国际、筑博设计、精工钢构、东南网架、启迪设计等。

6. 行业动态

• 水利建设投资持续增长，地方层面如安徽、广东、陕西等地均完成较高同比增长。
• 交通建设投资稳步推进，山东、新疆等地完成投资目标的60%以上。
• “十四五”期间，多个省份计划加大基建投资，推动绿色建筑、装配式建筑、BIPV等新业务发展。

7. 风险提示

• 疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢等。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

总结

2022年8月，建筑行业整体表现不佳，但基建投资持续提速，尤其是水利建设投资创下历史同期新高，显示出政策支持和市场需求的双重驱动。随着专项债逐步到位和政策工具的持续使用，基建投资有望进一步增长。行业基本面改善，龙头企业订单增长显著，盈利水平有望回升。同时，建筑企业积极布局“建筑+”新经济领域，如光伏、抽水蓄能、绿色建筑等，未来有望带来新的增长点。建议关注低估值央企和地方国企龙头、基建勘察设计企业、“建筑+”相关企业，以把握行业复苏和增长机遇。