20191124-安信证券-建筑行业动态分析：水利投资获明确支持，交通建设稳步推进_10页_520kb
报告摘要
建筑与交通行业总结
核心内容
行业及政策动态
- 水利投资支持：2019年11月18日，李克强主持召开南水北调后续工程工作会议，强调将水利工程及配套设施建设作为扩大有效投资的重点，以增强防灾减灾能力、巩固农业基础，并带动相关产业发展，创造就业岗位。
- 交通强国推进：交通部召开会议，强调系统谋划“十四五”综合交通运输规划，加快《国家综合立体交通网规划纲要（2021—2050年）》和《“十四五”综合交通运输发展规划》编制工作，推动交通强国建设。
- 基建投资提速：近期专项债提前发行、降准降息、国常会基建提振举措等政策密集出台，显示出稳增长信号，有助于改善市场流动性、支持实体经济融资、提振市场信心。
- “一带一路”投资：我国企业在“一带一路”沿线国家新签对外承包工程合同额达1121.7亿美元，占同期总额的63.5%，显示对外投资活跃。
本周行情回顾
- 建筑行业整体表现：本周（11.18-11.22）建筑行业（中信建筑指数）涨幅为 $+1.18%$，强于沪深300 $(-0.70%)$。
- 涨幅前五公司：杭萧钢构 $(+9.39%)$、建科院 $(+9.33%)$、大丰实业 $(+8.22%)$、亚厦股份 $(+7.89%)$、鸿路钢构 $(+6.55%)$。
- 跌幅前五公司：四川路桥 $(-15.19%)$、镇海股份 $(-5.78%)$、东南网架 $(-5.32%)$、华凯创意 $(-4.97%)$、中化岩土 $(-3.70%)$。
- 行业估值：截至11月22日，建筑行业市盈率（TTM）为9.01倍，市净率（MRQ）为0.99，均较上周有所提升。
- 重点板块表现：钢结构、装修装饰和勘察设计板块相关标的涨幅靠前。
投资建议
- 重点推荐：
- 大型建筑央企，如【中国铁建】、【中国中铁】、【中国交建】、【中国建筑】、【葛洲坝】、【中材国际】、【中钢国际】。
- 勘察设计企业，如【中设集团】、【苏交科】、【设计总院】。
- 主要地方路桥建设企业及生态园林建设受益公司，如【安徽建工】、【山东路桥】、【东珠生态】、【岭南股份】。
重点政策与项目
- 水利建设：
- 水利投资对稳增长、扩内需、稳就业作用显著。
- 2019年中央水利建设投资计划已拨付1528.2亿元，到位率88.0%。
- 水利PPP项目管理库金额达3209亿元，落地率达67.19%。
- 交通建设：
- 前三季度发改委审批核准固定投资项目金额达7887亿元，主要集中在交通领域。
- 深圳发布《深圳建设交通强国城市范例行动方案（2019-2035年）》，计划2022年实现粤港澳大湾区核心城市核心区联系时间1小时以内。
- 长三角生态绿色一体化示范区方案获批，面积2300平方公里，含水域350平方公里。
- 地方经济举措：
- 广东省加快推进高速公路、高铁、生态环保等基础设施项目建设。
- 贵州省发布第二批重大民间投资项目工程包和第一批重点PPP项目工程包，拟引入社会资本428.14亿元和856亿元。
重大订单与公告
- 中标项目：
- 岭南股份中标东莞市东引运河流域樟村断面综合治理工程，金额13.11亿元。
- 中国交建中标哥伦比亚波哥大地铁一号线项目，金额约355.03亿元。
- 中国铁建中标新加坡裕廊区域线登加车辆段与综合基地项目，金额约38.09亿元。
- 中国建筑获得12个重大项目，总金额249.8亿元。
- 其他公告：
- 中国核建累计新签合同额842.08亿元，同比增长13.2%。
- 北方国际发行5.7821亿元可转换公司债券。
- 上海建工发行不超过6亿美元的境外美元债券。
- 岭南股份与广西国富创新股权投资基金管理有限公司合作成立旅游产业投资基金。
行业评级与风险提示
- 行业评级：
- 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
- 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
- 风险提示：
- 经济下行风险。
- PPP推进不及预期。
- 固定资产投资下滑。
- 地方财政增长缓慢。
市场表现
- 建筑装饰行业：本周上涨 $+1.21%$，多板块呈不同程度上涨。
- 个股及子行业涨跌幅：钢结构、装修装饰、勘察设计等板块表现较好，部分公司如杭萧钢构、亚厦股份、宝鹰股份等涨幅显著。
总结
当前建筑与交通行业在政策支持下迎来回暖，水利与交通项目投资成为重点。行业估值处于较低水平，受益于基建托底政策和融资环境改善，有望迎来估值与业绩共振。重点推荐大型建筑央企、勘察设计企业及地方路桥建设公司。风险方面需关注经济下行、PPP推进及地方财政等因素。
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