20210410-财信证券-蔚蓝锂芯-002245.SZ-一季度业绩超预期_2页_275kb

报告摘要

本报告对蔚蓝锂芯 (002245.SZ) 在2021年一季度的业绩表现进行了点评，并对其未来的发展前景进行了展望。分析师张鹏认为，公司一季度业绩超预期，且在电动工具电池、LED及金属物流等业务板块均有良好表现，整体上维持“推荐”评级。

业绩超预期：公司2021年一季度预计实现归母净利润1.50-1.65亿元，同比增长1411.44-1562.59%。按中值1.58亿元计算，环比2020年Q4增长55%，远超市场预期。
电动工具电池业务增长显著：受益于欧美市场需求回暖和国产替代趋势，电动工具电池业务迎来发展期。公司当前产线设计日产能约130万颗，预计2021年Q3新增锂电池年产能超3亿颗，2021年底年产能将达7亿颗。2021年销量有望同比增长70%，突破4亿颗。
LED业务有望扭亏为盈：随着下游市场回暖及公司产品和客户结构调整，LED业务有望扭亏为盈，预计2021年实现扣非净利润5000万元。
金属物流业务保持平稳：公司金属物流业务表现稳健，预计将继续保持增长态势。
盈利预测上调：基于一季度业绩预告，公司2021-2023年营收预计分别为57.57亿元、72.32亿元、87.06亿元，归母净利润分别为5.40亿元、7.25亿元、9.28亿元。对应每股收益分别为0.52元、0.70元、0.90元。
合理估值区间：参考同行业估值水平及公司业绩增速，给予公司2021年27-29倍PE估值，合理价格区间为14.04-15.08元。
投资评级：维持“推荐”评级，表示预计公司投资收益率将超越沪深300指数15%以上。

年份	主营收入（亿元）	净利润（亿元）	每股收益（元）
2021E	57.57	5.40	0.52
2022E	72.32	7.25	0.70
2023E	87.06	9.28	0.90

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
P/E	112.09	45.67	23.71	17.61	13.70
P/B	6.10	4.93	4.17	3.44	2.82

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上