20220821-中邮证券-蔚蓝锂芯-002245.SZ-锂电收入高速增长_看好公司盈利稳步提升_9页_688kb

蔚蓝锂芯（002245.SZ）投资评级总结

核心内容概述

蔚蓝锂芯（002245.SZ）发布2022年半年报，整体表现稳健，收入与利润均实现增长。公司主要业务涵盖锂电池、LED芯片及金属物流三大板块，各板块均展现出不同程度的增长潜力。分析师赵勇臻首次对该股进行覆盖，并给予“推荐”评级，预计未来三年公司业绩将持续增长。

主要观点

• 收入增长稳健：2022年上半年公司实现营业收入38.0亿元，同比增长23%；归母净利润3.5亿元，同比增长3%；扣非归母净利润2.9亿元，同比下降4%。
• 盈利能力逐步提升：尽管Q2毛利率和净利率有所下滑，但公司仍能维持较快增长，显示其产品壁垒与管理能力。预计随着产能扩大及上游价格压力缓解，公司盈利将稳步提升。
• 锂电池业务表现亮眼：公司锂电池板块上半年收入17.2亿元，同比增长43%。主要产品为小型圆柱动力锂电池，应用于电动工具、电踏车、无绳吸尘器、便携式储能等领域，未来需求空间广阔。
• LED芯片业务转型：公司LED板块收入7.1亿元，同比增长4%，但毛利率下降2个百分点。公司正积极向高端照明市场转型，Mini产品已覆盖多个新兴领域，未来有望受益于消费电子市场回暖。
• 金属物流板块增长可期：金属物流上半年收入13.7亿元，同比增长14%。随着经济回暖，该板块预计将持续稳定增长。

关键信息

2022年半年报数据

财务预测（2022-2024）

主要财务比率

风险提示

• 需求不及预期：全球市场需求波动可能影响公司业绩。
• 供给释放过快：行业竞争加剧可能导致价格下行压力。
• 公司经营管理风险：公司内部管理及运营效率可能影响盈利能力。

投资建议

分析师赵勇臻首次覆盖蔚蓝锂芯，给予“推荐”评级，认为公司未来盈利有望稳步提升，具备增长潜力。

估值与成长性

• 估值：按最新收盘价计算，2022年PE为21倍，2023年PE为14倍，2024年PE为10倍。
• 成长性：预计2022-2024年营业收入年增长率分别为37.21%、34.99%、26.35%，归母净利润年增长率分别为59.13%、48.93%、36.72%。

总结

蔚蓝锂芯在2022年上半年展现出良好的增长态势，尤其是在锂电池板块。尽管Q2因上游资源价格影响盈利能力有所下滑，但公司凭借优秀的管理能力和产品壁垒，仍有望在未来实现盈利提升。LED芯片板块正向高端市场转型，金属物流板块受益于经济回暖，未来增长可期。分析师首次给予“推荐”评级，认为公司具备长期投资价值，但需关注市场需求、竞争环境及公司管理等潜在风险。