通信行业深度报告：通信Q1业绩维持高增长，估值仍处低位，持续关注物_车联网及模组及网络设备等细分赛道投资机会_19页_839kb

通信行业深度报告总结

核心内容

2022年5月发布的通信行业深度报告指出，通信行业在2021年和2022年第一季度均保持了较高的业绩增长，但整体估值仍处于历史低位，显示出较强的配置价值。报告强调了5G建设、数据中心、物联网及车联网等细分赛道的投资机会，并提出了具体的投资建议。

主要观点

• 行业走势：2021年通信行业指数同比上升3.05%，强于沪深300指数8.25%；2022Q1通信行业指数同比下降11.68%，但强于沪深300指数2.46%。
• 估值情况：截至2022年5月12日，通信行业TTMPE为26.97倍，仅超过历史0.03%的区间，估值处于低位。
• 业绩增长：2021年通信行业营收达12506.47亿元，同比增长74.86%；扣非归母净利润为231.23亿元，同比增长172.38%。2022Q1营收5464.91亿元，同比增长202.25%；扣非归母净利润为387.83亿元，同比增长638.46%。
• 研发费用增长：2021年通信行业研发费用257.26亿元，同比增长29.82%；2022Q1研发费用146.52亿元，同比增长23.73%。随着5G、云计算等领域的快速发展，研发费用预计将持续增长。

关键信息

细分赛道表现

• 运营商：2021年营收7625.69亿元，同比增长9.34%；归母净利润322.53亿元，同比增长22.30%。2022Q1营收2075.98亿元，同比增长9.76%；归母净利润92.54亿元，同比增长13.78%。
• 网络设备：2021年营收2890.71亿元，同比增长13.11%；归母净利润118.02亿元，同比增长44.73%。2022Q1营收680.38亿元，同比增长9.42%；归母净利润30.76亿元，同比增长20.96%。
• IDC：2021年营收1066.23亿元，同比增长28.99%；归母净利润42.97亿元，同比下降9.16%。2022Q1营收238.25亿元，同比增长10.39%；归母净利润16.9亿元，同比增长8.41%。
• 光模块：2021年营收315.92亿元，同比增长38.07%；归母净利润33.41亿元，同比增长20.93%。2022Q1营收84.58亿元，同比增长44.09%；归母净利润7.3亿元，同比增长22.37%。
• 物/车联网及模组：2021年营收539.29亿元，同比增长44.52%；归母净利润36.21亿元，同比增长150.99%。2022Q1营收121.26亿元，同比增长22.49%；归母净利润6.14亿元，同比下降11.05%。
• 光纤光缆：2021年营收1121.12亿元，同比增长13.49%；归母净利润12.26亿元，同比下降64.43%。2022Q1营收247.27亿元，同比增长5.51%；归母净利润16.63亿元，同比增长83.34%。
• PCB：2021年营收571.64亿元，同比增长26.53%；归母净利润68.65亿元，同比增长18.05%。2022Q1营收138.71亿元，同比增长12.34%；归母净利润14.13亿元，同比增长1.96%。

投资建议

• 重点推荐：

  • 运营商：中国移动、中国电信、中国联通
  • 5G主设备：中兴通讯
  • 智慧能源：朗新科技、恒华科技、威胜信息、英维克、佳力图
  • 光模块：天孚通信、华工科技、中际旭创
  • IC载板/PCB：兴森科技
  • 物联网/车联网：美格智能、中科创达

• 建议关注：

  • 服务器/路由器/交换机：紫光股份、星网锐捷、浪潮信息
  • 光模块：新易盛、剑桥科技、光库科技、博创科技
  • IC载板/PCB：深南电路、胜宏科技、东山精密
  • 物联网/车联网：广和通、移远通信、和而泰、拓邦股份

风险提示

1. 中美摩擦带来的供应体系风险：中美科技竞争可能导致关键零部件供应受限。
2. 政策变动带来的行业下游需求放缓风险：若政策支持力度减弱，可能影响5G和物联网等领域的投资和需求。
3. 行业竞争加剧风险：通信行业集中度高，竞争加剧可能导致业绩不及预期。

总结

通信行业在2021年及2022Q1保持了强劲的业绩增长，但估值仍处于历史低位，具备较高的投资价值。随着新基建政策的推进及5G、数据中心、物联网和车联网等细分赛道的快速发展，行业未来增长潜力较大。报告建议重点关注运营商、5G主设备、光模块等细分领域，同时关注PCB、物联网等具备长期增长空间的板块。尽管行业前景乐观，但需警惕中美摩擦、政策变动及竞争加剧等风险。