深度报告-20220519-东吴证券-通信行业深度报告_通信Q1业绩维持高增长_估值仍处低位_持续关注物_车联网及模组及网络设备等细分赛道投资机会_19页_839kb

通信行业深度报告总结

核心内容

通信行业在2021年及2022年第一季度保持了高增长态势，尽管行业指数在2022Q1有所下降，但整体表现优于沪深300。通信行业当前估值处于历史低位，具备较高的配置价值。随着新基建政策的推动及5G和数据中心建设的持续发展，行业未来增长潜力较大。

主要观点

• 行业整体表现良好：2021年通信行业营收和归母净利润均实现大幅增长，其中营收同比上升74.86%，归母净利润同比上升172.38%；2022年Q1营收同比上升202.25%，归母净利润同比上升638.46%。
• 估值处于低位：截至2022年5月12日，通信行业TTMPE为26.97倍，仅超过历史0.03%的区间，显示行业具备较好的投资机会。
• 细分赛道增长显著：多个细分板块在2021年表现突出，尤其是物/车联网及模组（归母净利润同比增速150.99%）和网络设备（归母净利润同比增速44.73%）。
• 研发费用持续增长：行业研发投入不断上升，为未来业绩增长提供支撑。

关键信息

行业走势

• 2021年通信行业指数同比上升3.05%，强于沪深300指数8.25%；
• 2022年Q1通信行业指数同比下降11.68%，但仍强于沪深300指数2.46%。

业绩表现

• 2021年通信行业营收12506.47亿元，同比上升74.86%；
• 2021年通信行业归母净利润231.23亿元，同比上升172.38%；
• 2022年Q1通信行业营收5464.91亿元，同比上升202.25%；
• 2022年Q1通信行业归母净利润387.83亿元，同比上升638.46%。

细分板块表现

投资建议

• 重点推荐：

  • 运营商：中国移动、中国电信、中国联通
  • 5G主设备：中兴通讯
  • 智慧能源：朗新科技、恒华科技、威胜信息、英维克、佳力图
  • 光模块：天孚通信、华工科技、中际旭创
  • IC载板/PCB：兴森科技
  • 物联网/车联网：美格智能、中科创达

• 建议关注：

  • 服务器/路由器/交换机：紫光股份、星网锐捷、浪潮信息
  • 光模块：新易盛、剑桥科技、光库科技、博创科技
  • IC载板/PCB：深南电路、胜宏科技、东山精密
  • 物联网/车联网：广和通、移远通信、和而泰、拓邦股份

风险提示

1. 中美摩擦带来的供应体系风险：芯片等核心硬件存在供应不足风险。
2. 政策变动风险：若政策支持减弱，可能导致下游需求放缓。
3. 行业竞争加剧风险：行业集中度高，竞争加剧可能影响业绩表现。

结论

通信行业整体表现良好，估值处于历史低位，具备较高配置价值。细分赛道如物/车联网及模组、网络设备、光模块等增长显著，未来业绩有望持续提升。建议重点关注5G建设及运营商业务增长带来的投资机会，同时注意潜在的政策和竞争风险。