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玻璃期货早报总结（2022-5-24）

核心内容概览

本报告分析了玻璃期货市场近期的走势及基本面情况，指出当前玻璃市场整体偏空，但部分利好因素仍存在，需关注政策变化与市场情绪的提振效果。

主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润回落：玻璃生产利润持续下滑，部分产线可能面临冷修。
• 在产产能高位：全国浮法玻璃在产生产线数量仍处于历史高位，供应压力较大。
• 房地产数据疲软：房地产销售面积与销售额同比大幅下滑，新开工和竣工面积亦呈下降趋势。
• 下游需求疲弱：加工厂订单同比大幅缩减，终端资金紧张，按需采购为主。
• 库存压力巨大：全国浮法玻璃库存为322.60万吨，环比上涨3.18%，仍高于5年均值。

2. 期货与现货关系

• 基差变化：当前FG2209主力合约收盘价为1771元/吨，现货价为1837元/吨，基差为66元，期货贴水现货。
• 价格走势：期货价格运行于20日线下方，且20日线持续向下，显示市场情绪偏弱。

3. 主力持仓

• 净空持仓：主力合约净空持仓，且空头增加，反映市场看跌预期。

4. 市场预期

• 短期震荡：预计玻璃价格将维持低位震荡运行。
• 中长期逻辑：玻璃供给高位，需求疲弱，库存压力大，中长期或面临产量缩减。

关键信息

利多因素

• 房地产政策放松：多地调控放松，央行下调首套房贷利率下限，稳经济预期下，中长期房地产需求或回暖。
• 生产成本上升：玻璃生产成本持续抬升，利润下滑，可能推动冷修产线增加，产量逐步萎缩。

利空因素

• 供应压力增加：部分玻璃产线点火，供应维持高位。
• 终端资金紧张：地产数据下滑，下游采购谨慎，整体需求疲弱。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 需求疲弱：下游加工厂订单不足，终端资金偏紧，按需采购为主。
• 库存压力：原片厂库存持续累积，压力巨大。
• 疫情物流影响：部分地区物流受限，进一步抑制需求。

风险点

• 房地产继续走弱：若房地产销售和新开工持续低迷，将对玻璃需求造成更大压力。
• 冷修产线不及预期：若冷修产线数量未达预期，供给端可能难以有效缓解，加剧库存压力。

行情数据

一、玻璃期货行情

二、玻璃现货行情

• 现货基准价：河北沙河安全白玻大板报价为1837元/吨，较前一日下跌1.18%。

成本端与利润分析

• 生产成本上升：玻璃生产成本持续抬升，叠加现货价格回落，导致生产利润大幅下滑至5年均值之下。
• 在产日熔量：全国浮法玻璃在产日熔量为17.41万吨，环比持平，仍处于近年来历史高位。

需求端数据

• 表观消费量：2022年4月全国浮法玻璃表观消费量为452.56万吨，同比微增0.83%。
• 房地产销售数据：商品房销售面积和销售额当月同比均大幅下滑。
• 新开工与竣工面积：房地产新开工与竣工面积同比亦呈下降趋势。

总结

当前玻璃市场基本面偏空，主要受房地产需求疲软、下游采购谨慎及库存高企等因素影响。尽管存在政策利好与成本上升带来的中长期冷修预期，但短期内市场仍以震荡为主。投资者应关注房地产政策执行效果及玻璃冷修进展，以判断供需变化对价格的影响。