20221001-山西证券-纺织服装行业周报_耐克FY23Q1营收同比+10_鞋履品类表现优于服装_22页_2mb

纺织服装行业周报总结（20220925-20221001）

核心内容

本行业周报聚焦于2022年9月25日至10月1日期间，纺织服装行业的主要动态与投资建议。报告指出，耐克在FY23Q1实现营收增长，但面临库存压力；同时，行业整体表现承压，部分公司股价波动显著；原材料价格持续下行，尤其棉花价格弱势；此外，特步与腾讯启动战略合作，森鹰窗业成功上市，地产政策宽松对家居板块带来提振。

主要观点

耐克财报表现

• 营收增长：FY23Q1耐克营收为126.87亿美元，同比增长4%，剔除汇率影响增长10%。
• 净利润下滑：净利润为14.68亿美元，同比下降22%。
• 区域表现：北美、EMEA、APLA地区营收均实现增长，唯独大中华区营收同比下滑13%。
• 品类表现：鞋履类营收增长优于服装类，鞋履同比增长12%，服装同比增长7%。
• 库存压力：期末库存达96.62亿美元，同比增长44%，北美库存增长尤为显著，主要受供应链波动和提前采购影响。
• 毛利率下滑：毛利率同比下降2.2个百分点至44.3%，主要因海运成本上升、促销活动及汇率影响。
• 未来展望：预计2023财年营收增长低双位数，毛利率继续承压。

行业动态

1. 特步与腾讯启动GGP战略合作：双方合作旨在构建运动服饰全域数字化生态，提升用户运营能力和数据营销自动化水平。
2. 森鹰窗业成功上市：作为欧派家居投资的企业，森鹰窗业是中国首家上市的节能铝包木窗企业，填补了行业空白。
3. 棉花价格维持弱势：国内棉价持续下跌，受下游消费疲软和新棉供应压力影响，预计未来仍将承压。

板块行情

• SW纺织服饰板块：本周下跌2.46%，跑输沪深300指数1.1个百分点。
• SW轻工制造板块：本周下跌2.02%，跑输沪深300指数0.7个百分点。
• 个股表现：棒杰股份、新澳股份、日播时尚等涨幅较大，而洪兴股份、美尔雅等跌幅显著。

板块估值

• SW纺织制造：PE为16.68倍，处于近十年3.27%分位。
• SW服装家纺：PE为13.14倍，处于近十年2.61%分位。
• SW饰品：PE为15.68倍，处于近十年10.53%分位。
• SW家居用品：PE为23.50倍，处于近十年9.80%分位。

关键信息

原材料价格

• 棉花：国内328价格指数为15502元/吨，环比下跌0.7%；CotlookA指数为17840元/吨，环比下跌7.1%。
• 五金：永康五金市场交易价格指数为104.73。
• 皮革：海宁皮革价格指数为72.55。
• 海绵：TDI价格环比上涨600元/吨，MDI价格环比下跌500元/吨。
• 汇率：美元兑人民币中间价为7.0998，环比上涨1.54%。
• 出口运价：中国出口集装箱运价指数（CCFI）为2328.81，同比下降27.7%。

出口与社零数据

• 纺织品服装出口：8月出口额为309.49亿美元，同比增长2.77%；1-8月累计出口2203.03亿美元，同比增长11.0%。
• 社零数据：8月社零总额为3.63万亿元，同比增长5.4%；其中，纺织服装、金银珠宝、家具分别增长5.1%、7.2%、下滑8.1%。

房地产数据

• 商品房成交：30大中城市8月成交套数41479套，环比增长32.8%；成交面积482.66万平方米，环比增长39.0%。
• 新开工与竣工：8月新开工面积同比下降47.2%，销售面积下降24.5%，竣工面积下降5.2%。

投资建议

纺织服饰板块

• 纺织制造：关注健盛集团、华利集团、申洲国际，其盈利修复确定性较强。
• 品牌服饰：推荐波司登，其品牌力持续提升，重点发力轻薄羽绒服品类；继续关注安踏体育、李宁、稳健医疗、周大生。

家居用品板块

• 推荐公司：欧派家居、顾家家居、喜临门、索菲亚。
• 政策影响：地产政策宽松（如购房退税和公积金利率下调）有望提振家居板块估值。

风险提示

1. 地产销售或不达预期；
2. 国内疫情反复；
3. 品牌竞争加剧；
4. 原材料价格波动；
5. 汇率大幅波动。

行业新闻

1. 特步与腾讯GGP合作：旨在打造运动服饰全域数字化生态，提升品牌影响力与用户运营能力。
2. 森鹰窗业上市：作为欧派家居投资的企业，标志着中国高端节能窗行业进入资本市场。
3. 棉花价格承压：受全球经济衰退担忧和新棉供应影响，预计短期内仍将维持弱势。

重点公司公告

• 喜临门：实际控制人增持计划完成，累计增持1.00%。
• 欧派家居：完成董事会、监事会换届及高级管理人员聘任。

评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（波动率小于等于基准）、B（波动率高于基准）。

分析师信息

• 分析师：王冯（执业登记编码：S0760522030003，邮箱：wangfeng@sxzq.com）
• 研究助理：孙萌（邮箱：sunmeng@sxzq.com）

总结

本报告全面分析了纺织服装行业近期表现，重点解读了耐克的财务数据与行业动态，并对相关板块及个股进行了评估。尽管耐克营收增长稳健，但库存压力和毛利率下滑仍需关注。行业整体面临原材料价格下行、出口承压及疫情反复等挑战，但政策利好可能为家居板块带来提振。投资建议聚焦于具备增长潜力的公司，并提示了多个潜在风险因素。