20260706-山西证券-纺织服装行业周报_耐克公布FY2026年度业绩_预计FY2027Q1营收下降但毛利率改善_17页_2mb

纺织服装行业周报总结（20260628-20260704）

核心内容概述

本周纺织服装行业整体表现优于大盘，SW纺织服饰板块上涨5.69%，SW轻工制造板块上涨2.71%。行业整体呈现一定的复苏迹象，部分细分板块如饰品、服装家纺涨幅显著，同时政策层面释放积极信号，如“十五五”扩大消费规划即将发布。

主要观点

1. 耐克 FY2026 业绩回顾与展望

• FY2026Q4：营收109.72亿美元，同比下降1%；净利润10.69亿美元，同比增长407%。
• FY2026全年：营收463.98亿美元，同比持平；净利润31.08亿美元，同比下降3%。
• 品牌表现：耐克品牌营收同比增长1%；匡威品牌营收同比下降31%。
• 区域表现：北美营收增长3%，大中华区营收下降12%。
• 产品表现：鞋履营收下降1%，服装营收增长4%，配饰营收下降3%。
• 盈利能力：FY2026Q4毛利率提升至49.2%，主要受益于关税返还；全年毛利率保持34.7%，同比持平。
• SG&A费用：FY2026Q4占收入比重为37.2%，同比下降0.2%；全年占收入比重为34.7%，同比持平。
• 展望 FY2027：预计Q1营收同比下降至中单位数，Q2降幅扩大，但毛利率有望开始小幅提升。

2. 行业动态

• lululemon董事会调整完成：管理层提名的三位董事候选人获批，品牌创始人Chip Wilson提名的两位候选人已任独立董事，董事会席位增至11席。此事件有助于公司摆脱代理权纠纷，为新CEO Heidi O’Neill重振品牌铺平道路，股价上涨4.92%。
• 永辉柳州首店表现亮眼：开业4天销售额达674万元，定制及自有品牌占比首次突破40%。公司全国门店进入调改第二阶段，重点围绕“十大健康场景”重塑商品结构，未来将加快新店布局。
• “十五五”扩大消费规划即将发布：这是我国首份专门针对扩大消费的国家级五年专项规划，预计从短期稳增长、中期扩内需、长期畅循环三个维度推动消费市场结构性变革，为建设消费强国提供支撑。

3. 行情回顾

• 板块表现：SW纺织服饰板块上涨5.69%，SW轻工制造上涨2.71%，沪深300下跌0.54%，纺织服饰板块跑赢大盘6.22pct。
• 子板块涨幅：SW纺织制造上涨3.64%，SW服装家纺上涨5.84%，SW饰品上涨8.94%。
• 子板块跌幅：SW包装印刷下跌0.81%。
• 估值情况：SW纺织制造PE-TTM为19.13倍，为近三年43.14%分位；SW服装家纺PE-TTM为21.63倍，为近三年97.39%分位；SW饰品PE-TTM为17.31倍，为近三年35.29%分位；SW家居用品PE-TTM为19.86倍，为近三年55.56%分位。

4. 行业数据跟踪

原材料价格

• 棉花：中国棉花328价格指数为17786元/吨，环比上涨2.2%；CotlookA指数为14504元/吨，环比上涨1.3%。
• 金价：上海金交所Au9999收盘价为910.98元/克，环比上涨3.09%。
• 羊毛：澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1943澳分/公斤，环比下降2.3%。
• 海绵：TDI主流价格为15500元/吨，环比上涨1.3%；纯MDI主流价格为18800元/吨，环比下降2.1%。
• 汇率：美元兑人民币中间价为6.8047，环比下降0.2%。

出口数据

• 纺织品及服装：1-5月出口额分别为594.82亿美元和572.44亿美元，同比增长1.7%和-1.6%。
• 家具及其零件：1-5月出口额为277.07亿美元，同比增长1.32%。

社零数据

• 2026年5月：社零总额同比下降0.6%，低于市场预期。
• 线上渠道：同比增长5.0%，穿类商品增长7.2%，环比提升0.2pct。
• 线下渠道：限额以上零售业单位中，便利店、超市增长6.8%和3.6%；专业店、百货店、品牌专卖店分别下降1.2%、1.8%、7.6%。

房地产数据

• 30大中城市商品房成交：本周成交19039套，环比下降9.31%；成交面积223.75万平方米，环比下降1.83%。
• 1-5月房地产数据：住宅新开工面积、销售面积、竣工面积分别同比下降23.4%、12.1%、25.0%。

投资建议

品牌服饰板块

• 推荐公司：歌力思、江南布衣、罗莱生活、森马服饰（经营稳健）。
• 运动服饰公司：安踏体育、361度、李宁、波司登（受益于2026年体育赛事）。
• 情绪消费标的：锦泓集团（IP授权业务与元先品牌增长快，财务费用压力减轻）。

纺织制造板块

• 推荐公司：百隆东方、新澳股份（高业绩确定性、高股息率）。
• 中游纺织制造龙头：裕元集团、申洲国际、华利集团、伟星股份（业绩有望改善，估值低位）。

黄金珠宝板块

• 推荐公司：老铺黄金、潮宏基、周大生（金价底部反弹，消费意愿提升）。

零售板块

• 推荐公司：名创优品（全球化与IP战略持续推进，业绩增长预期强）。
• 推荐公司：永辉超市（调改优化，自有品牌占比提升，毛利率改善）。

风险提示

• 关税风险：可能影响出口业务。
• 国内消费信心恢复不及预期：可能影响终端销售。
• 地产销售不达预期：可能影响相关消费品类表现。
• 原材料价格波动：可能影响企业成本。
• 汇率大幅波动：可能影响出口利润。

总结

本周纺织服装行业整体表现优于大盘，尤其在饰品和服装家纺板块涨幅显著。耐克FY2026全年营收保持稳定，但大中华区承压明显，毛利率改善预期增强。lululemon董事会调整完成，为品牌重振扫清障碍。永辉超市在调改店方面表现亮眼，推动自有品牌销售占比提升。同时，国家即将发布“十五五”扩大消费规划，有望推动消费市场结构性改革。建议关注经营稳健、业绩确定性强及估值低位的公司，同时警惕关税、消费信心及汇率波动等风险。