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2017年12月10日 波动率下行，市场悲观情绪缓和

核心内容

2017年12月10日的市场分析报告指出，50ETF结束了连续下跌行情，本周上涨0.95%。同时，中国波指本周下跌15.8%，ivix指数下降至更合理水平，表明市场波动率有所回落。市场整体情绪趋于缓和，交易额PCR在0.8附近震荡，显示出市场从长期乐观情绪向中性情绪过渡的趋势。

主要观点

• 50ETF走势：50ETF在12月4日至12月8日期间呈现波动走势，收盘价从2.858上涨至2.865，周涨幅为0.95%。
• 波动率变化：中国波指大幅下跌，隐含波动率（IV）下降，表明市场对未来的不确定性降低。
• 市场情绪变化：交易额PCR从1.09降至0.804，虽然仍高于PCR的20日和30日均值，但已显示出市场悲观情绪有所缓和。
• 期权策略表现：
  • 看涨期权：本周整体收益为0.03%，其中12月5日涨幅显著（46.15%），但随后出现较大回撤。
  • 看跌期权：本周整体收益为-41.83%，表现不佳，尤其是12月5日跌幅达-56.45%。
  • 波动率策略：买入跨式和勒式策略均表现较差，跨式策略总收益为-33.83%，勒式策略总收益为-8.63%。
  • 趋势策略：牛市看涨策略总收益为-1.48%，熊市看跌策略总收益为-3.29%。
  • 期现套利策略：转换套利策略总收益为0.05%，反向期现套利策略总收益为1.14%。
• “进退自如”策略：该策略本周净值在1.97至1.98之间震荡，总收益维持高位，但波动较大。

关键信息

波动率与市场情绪

• 中国波指本周下跌15.8%，ivix指数下降至更合理位置。
• 本周50ETF交易额与上周基本持平，但RV（实际波动率）大幅下降，显示波动率仍有下行空间。
• 交易额PCR从1.09降至0.804，市场情绪趋于中性。

PCR分析

• PCR是一个反映市场情绪的重要指标。
• PCR在0.8附近震荡，表明市场情绪开始缓和。
• PCR高于均值时，可能预示市场有下跌风险；低于均值时，可能预示上涨趋势。

期权类私募产品表现

• 各类期权类私募产品本周表现不一，其中“进退自如”净值维持高位，但波动较大。
• 广发资管玺智量化期权净值为0.9779，本周收益为-，年度收益为3.01%。
• 鑫鼎-隆盛1号期权对冲基金净值为1.291，本周收益为-，年度收益为4.62%。
• 风险提示：报告信息仅供参考，不构成投资建议。

策略库

• 买看涨与看跌期权：看涨期权收益波动较大，看跌期权收益普遍为负。
• 牛市趋势策略：备兑看涨策略总收益为0.81%，牛市看涨期权价差策略总收益为-1.48%。
• 熊市趋势策略：合成空头策略总收益为-6.16%，熊市看跌期权价差策略总收益为-3.29%。
• 波动率策略：买入跨式策略总收益为-33.83%，买入勒式策略总收益为-8.63%。
• 期现套利策略：转换套利策略总收益为0.05%，反向期现套利策略总收益为1.14%。

结论

整体来看，市场情绪有所缓和，波动率下降，但市场仍处于中性状态。期权策略表现分化，部分策略如看涨期权和反向期现套利表现较好，而看跌期权和跨式策略表现不佳。投资者需谨慎对待市场变化，合理选择策略，控制风险。