农林牧渔行业动态报告：猪肉消费旺季不旺，鸡苗市场停止报价-20181224-东北证券-16页-1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概览

本报告发布于2018年12月24日，主要分析了农林牧渔行业近期的市场动态，包括畜禽养殖、动保行业、玉米及饲料市场等。报告指出，尽管近期猪肉消费旺季不旺，但鸡苗市场表现相对稳定，而非洲猪瘟疫情对猪价造成短期冲击，但中长期来看有助于行业去产能。同时，临储玉米拍卖结束，对玉米价格形成支撑。

主要观点

1. 畜禽市场动态

• 鸡苗市场：山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价为5.65元/羽，周环比下跌23.65%，但同比上涨48.68%。鸡苗市场自12月21日起停止报价，建议关注十天后开市价格。
• 肉毛鸡市场：肉毛鸡周均价5.19元/斤，周环比上涨0.39%，同比上涨28.27%。
• 鸭苗市场：河南地区鸭苗周均价6.02元/羽，环比下降5.94%，但同比上涨77.06%。
• 毛鸭市场：毛鸭周均价3.95元/斤，与上周持平，同比上涨16.18%。
• 推荐关注公司：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。

2. 猪价与疫情分析

• 猪价走势：12月21日全国22个省市生猪平均价为13.21元/公斤，周度涨幅为-0.53%，年初至今跌幅为11.64%。
• 疫情情况：本周发生6起非洲猪瘟疫情，涉及四川、黑龙江、重庆、广东、福建、贵州等地区。疫情对猪价造成短期利空，但中长期有助于加快行业去产能。
• 疫情风险评估：上市公司的防疫标准较高，采用封闭管理及严格消毒措施，能有效控制疫情传播风险。同时，由于养殖模式标准化，感染风险较低。
• 疫情对猪价的影响：短期供给端因疫情受阻，价格下跌；中长期则因养殖户信心受挫，加速产能出清，有利于猪价底部的到来。

3. 鸡苗与毛鸡盈利恢复预期

• 鸡苗价格：预计2018年鸡苗均价将维持在3-3.5元/羽，只均盈利0.5-1.0元。
• 盈利恢复：鸡苗市场因开孵后价格高开，加上春节后需求上升，盈利有望恢复。
• 祖代与父母代产能削减：2018年1-7月祖代鸡引种和更新量同比下降26.55%，预计2019年父母代存栏量将面临大量淘汰，推动行业景气度提升。

4. 玉米市场与临储拍卖

• 临储玉米拍卖：2018年临储玉米拍卖结束，总成交过亿吨，库存下降至7000多万吨。
• 玉米价格走势：玉米价格受临储拍卖成交价上涨支撑，但受新玉米上市及需求压制，后市以震荡为主，尚不具备大幅上涨条件。
• 玉米供需关系：南方地区新玉米上市时间可能推后，导致贸易商和饲料企业提前采购，支撑玉米价格。

关键信息汇总

1. 行业表现

• 申万农林牧渔板块上周下跌1.53%，在所有28个板块中排名第6。
• 畜禽养殖板块本周上涨0.32%，是农业子板块中表现最好的。
• 动保板块下跌3.81%，是农业子板块中跌幅最大的。

2. 疫情与防控

• 非洲猪瘟疫情在2018年持续蔓延，影响多个省市。
• 疫情主要通过运输传播，防控依赖于严格的防疫措施。
• 上市公司具备较高的防疫标准，风险相对较小。

3. 猪价预测

• 2018年12月至2019年1月之间猪价以小幅反弹为主。
• 2019年猪价有望在上半年出现“淡季不淡”的情况，全年均价预计在12.5元/公斤-13元/公斤之间。

4. 标的推荐

• 温氏股份：推荐为增持标的，其养殖模式以小规模为主，受疫情影响小，且受益于南方猪价上涨，是唯一有望在2019年全年保持盈利的养猪公司。

重点公司财务数据

风险提示

• 自然灾害
• 畜禽疫情
• 食品安全事件

行业数据概览

• 成分股数量：99只
• 总市值：7925亿元
• 流通市值：6253亿元
• 市盈率：27.17倍
• 市净率：2.22倍
• 成分股总营收：5293亿元
• 成分股总净利润：230亿元
• 资产负债率：46.75%

图表与数据来源

• 图1：申万子版块周涨跌幅（总市值加权平均）
• 图2：农业各子版块周涨跌幅（总市值加权平均）
• 图3：2018年临储玉米拍卖情况
• 图4：2018年临储玉米拍卖走势图
• 图5：鸡苗周均价
• 图6：肉毛鸡周均价
• 图7：鸭苗周均价
• 图8：肉毛鸭周均价
• 图9：仔猪、生猪和猪肉周均价
• 图10：养殖利润周均值
• 图11：能繁母猪存栏月度同比变化
• 图12：二元母猪周均价
• 图13：22个省市猪粮比
• 图14：育肥猪配合饲料周均价
• 图15：猪料比和猪料比平衡点

分析师信息

• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。
• 李瑶：荷兰瓦赫宁根大学环境经济学硕士，2016年加入东北证券，任农林牧渔行业研究助理。
• 李峻峰：中央财经大学劳动经济学硕士，2017年加入东北证券，任农林牧渔行业研究助理。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
• 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。

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