20211205-中泰证券-农林牧渔行业周报_节前猪肉供应充裕_黄鸡产能去化已有成效_17页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

2021年12月5日发布的农林牧渔行业周报，对行业走势、市场表现、行业动态及风险提示进行了全面分析。整体来看，行业呈现震荡调整态势，猪价和鸡价均有回升迹象，但市场对未来的预期仍存在分歧。

主要观点

生猪养殖

• 猪价走势：11月以来，猪价进入震荡盘整期，河南地区生猪报价为17.6元/公斤，较上周略有下滑。但整体呈现反弹趋势，预计春节前价格将维持当前水平。
• 供需分析：农业农村部表示，当前生猪供应充足，今年6月和7月出生的仔猪数量同比分别增加39%和33%，预计将在春节前后出栏，保障市场供应。
• 非洲猪瘟风险：非洲猪瘟病毒已在我国定殖，局部地区存在点状分布，防非能力弱的散户仍面临风险，但规模厂未有爆发。
• 猪粮比：猪粮比快速回升，市场对平衡点存在分歧，预计未来平衡点将有所下移，因规模厂折旧和防非成本边际下降。
• 行业展望：由于粮价上涨，预计猪价上涨主要由成本驱动，但产能释放有限，难以推动价格大幅上行。只有在粮价进一步上涨、规模猪场出现亏损后，左侧布局才有价值。
• 投资建议：板块将长期维持低估值，建议谨慎参与，动态跟踪。

禽类养殖

• 白羽鸡：价格震荡为主，供给压力仍存，预计2022年Q2前仍面临压力。下游盈利不佳，补栏意愿不强，建议关注熟食端和产品升级。
• 黄羽鸡：产能去化已有成效，行业景气可期。11月黄鸡价格环比上涨2.8%，同比上涨20.3%。父母代存栏下降，预计未来2-3个季度商品代出栏减少，价格有望回升。
• 种鸡产能调节：父母代存栏降至两年半低位，祖代存栏有所上升，预计2022年行业利润将改善，板块周期反转或快于生猪板块。

关键信息

市场表现

• 农林牧渔板块本周上涨1.42%，水产品加工板块领涨。
• 立华股份涨幅最大，达23.29%。

行业动态

• “十四五”高标准粮仓建设：新增2000万吨粮仓容量，提升粮食安全。
• 猪价小阳春行情：12月猪价有望延续上涨趋势，冬季需求增长是主要驱动因素。
• 粮食产量：预计实现“十八连丰”，保障市场供应，库存充足。
• 国际农产品价格：国际小麦价格创新高，大豆及豆粕价格波动，棉花价格下跌。

原材料价格

• 玉米：国内现货价格下跌0.21%，CBOT主力合约下跌1.31%。
• 大豆：国内现货价格下跌1.40%，CBOT主力合约上涨1.16%。
• 豆粕：国内现货价格上涨0.87%，CBOT主力合约上涨2.63%。
• 棉花：国际价格下跌8.48%，国内现货价格下跌2.81%。
• 天然橡胶：期货价格下跌3.41%，现货价格下跌4.19%。

饲料价格

• 育肥猪配合饲料价格维持在3.64元/公斤，肉鸡配合饲料价格维持在3.77元/公斤，蛋鸡配合饲料维持在3.08元/公斤。

水产品价格

• 海参、鲍鱼、扇贝价格维持稳定。
• 鲤鱼、草鱼、鲫鱼价格稳定在24元/公斤、22元/公斤、28元/公斤。

投资建议与风险提示

投资建议

• 生猪板块：建议谨慎参与，动态跟踪。
• 黄羽鸡板块：有望迎来景气周期，建议关注。
• 白羽鸡板块：关注种鸡产能调节和下游需求变化，建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。

风险提示

• 下游消费复苏不及预期。
• 原材料价格大幅波动。
• 农业政策落地不达预期。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅15%以上）、增持（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅5%~15%之间）、持有（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅-10%~+5%之间）、减持（预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对基准指数涨幅10%以上）、中性（预期未来6~12个月内对基准指数涨幅-10%~+10%之间）、减持（预期未来6~12个月内对基准指数跌幅10%以上）。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告内容基于公开资料和实地调研，不代表任何投资、法律、会计或税务建议，不构成任何担保。市场有风险，投资需谨慎。