20180917-东北证券-农林牧渔行业动态报告_调_运受限_生猪区域价差拉大_12页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年9月17日，主要分析了农林牧渔行业的近期市场动态，包括禽类、生猪、临储玉米拍卖及动保行业等。

主要观点

禽类市场：
- 鸡苗、毛鸡价格小幅回调。山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价为5.14元/羽，周环比下跌0.39%，但同比上涨123.38%。肉毛鸡周均价为4.59元/斤，周环比下跌4.69%，同比上涨26.25%。
- 河南鸭苗周均价为6.60元/羽，周环比上涨26.92%，同比上涨74.60%。毛鸭周均价为3.90元/斤，周环比上涨0.29%，同比上涨21.12%。
- 鸡苗价格受养殖户补栏情绪高涨影响快速上涨，但预计9月上涨速度将放缓。毛鸡价格受开学补库存需求拉动继续上涨，但需警惕9月下旬价格回落风险。
生猪市场：
- 本周全国生猪出栏平均价为13.57元/公斤，较8月31日下跌0.16元/公斤，周度涨幅为-1.17%。年初至今下跌1.44元/公斤，跌幅达9.70%。
- 安徽铜陵市发生一起非洲猪瘟疫情，对当地生猪出栏进度造成影响，但对周边调入地区的猪价有刺激上涨的效果，导致生猪调入调出省份间价差显著。
- 非洲猪瘟疫情短期抑制生猪调运，导致猪价分化，中长期则可能加速猪周期见底。预计9-11月猪价以小幅回落调整为主。
临储玉米拍卖：
- 截至9月14日，临储玉米累计拍卖成交7890万吨，成交率为43.90%。本周周度成交率约49.43%，较上周提升4.7个百分点。
- 由于主产区受干旱、暴雨和台风影响，新玉米减产预期增强，上市时间可能推迟，贸易商和饲料企业加快备货节奏，临储玉米拍卖成交率持续回升。
- 玉米价格预计以震荡上涨为主，但尚不具备大幅上涨的条件。
动保行业：
- 受新环保法影响，我国生猪养殖规模化程度快速提升，带动动保行业受益。
- 养殖规模化程度提升有利于市场苗替代招采苗，同时提高非强制面疫苗的市场渗透率，对疫苗生产企业构成利好。

关键信息

风险提示：
- 自然灾害
- 畜禽疫情
- 食品安全事件
重点公司财务数据：

重点公司	现价（元）	2017A EPS（元）	2018E EPS（元）	2019E EPS（元）	2017A PE（倍）	2018E PE（倍）	2019E PE（倍）	评级
温氏股份	21.79	1.27	0.92	0.96	17.15	23.68	22.65	增持
牧原股份	22.94	1.13	0.64	1.50	20.22	35.95	15.34	增持
圣农发展	17.86	0.25	0.96	1.39	70.26	18.64	12.88	买入
海大集团	20.05	0.77	1.16	1.37	26.24	17.41	14.67	买入
天马科技	8.78	0.31	0.43	0.46	28.32	20.64	18.94	增持

行业数据：
- 成分股数量：99只
- 总市值：7841亿元
- 流通市值：6143亿元
- 市盈率：27.01倍
- 市净率：2.18倍
- 成分股总营收：5279亿元
- 成分股总净利润：227亿元
- 资产负债率：46.64%

行业趋势预测

鸡苗、毛鸡盈利恢复：
- 2018年鸡苗均价有望维持在3-3.5元/羽，只均盈利0.5-1.0元。
- 祖代、父母代产能持续削减，预计核心产能低位将维持至明年9月，行业高景气度有望持续。
猪价走势：
- 猪价短期受非洲猪瘟影响，存在分化，中长期可能加速猪周期见底。
- 预计2019年年中猪价才可能触及大周期底部。
玉米价格：
- 玉米价格面临临储拍卖成交价上涨的支撑，但受新玉米上市时间推迟影响，预计震荡上涨为主。

分析师信息

李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。
李瑶：荷兰瓦赫宁根大学环境经济学硕士，2016年加入东北证券，任农林牧渔行业研究助理。
李峻峰：中央财经大学劳动经济学硕士，2017年加入东北证券，任农林牧渔行业研究助理。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
- 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
- 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
行业投资评级：
- 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
- 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
- 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

东北证券股份有限公司信息

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