20181224-东北证券-农村牧渔行业动态报告_猪肉消费旺季不旺_鸡苗市场停止报价_16页_1mb

农林牧渔行业动态报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年12月24日，主要分析了农林牧渔行业近期市场动态，重点关注了猪价、鸡苗市场、玉米及豆粕价格、以及非洲猪瘟疫情对行业的影响。报告同时推荐了相关上市公司，并提供了行业数据和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 猪价与市场动态

• 猪价走势：全国22个省市生猪平均价为13.21元/公斤，周度跌幅为-0.53%，年初至今跌幅为11.64%。
• 消费旺季不旺：受春节期间屠宰场停工影响，猪肉消费旺季未出现明显上涨。
• 疫情影响：2018年12月前一周，全国共发生6起非洲猪瘟疫情，主要集中在四川、黑龙江、重庆、广东、福建和贵州等地。
• 疫情对猪价的影响：短期供给端受阻，打压猪价；中长期则可能加快产能淘汰，促使猪价见底。
• 猪价预测：预计12月-2019年1月猪价以小幅反弹为主，全年均价在12.5元/公斤-13元/公斤之间。
• 行业周期：2018年为猪周期见顶后的第三年，对应2013年周期，预计2019年中才可能见底。

2. 鸡苗与毛鸡市场

• 鸡苗市场：山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价5.65元/羽，周环比下跌23.65%，同比上涨48.68%。鸡苗市场停止报价，关注十天后开市价格。
• 毛鸡价格：肉毛鸡周均价5.19元/斤，周环比上涨0.39%，同比上涨28.27%。
• 鸡苗盈利恢复：预计2018年鸡苗均价维持在3-3.5元/羽，只均盈利0.5-1.0元。
• 祖代鸡产能削减：2018年1-7月全国白羽肉鸡祖代鸡引种和更新量为24.32万套，同比下降26.55%，预计核心产能将持续低位至2019年9月。

3. 猪周期与盈利分析

• 猪周期规律：春节后至4月份之前猪价大多呈下跌走势，4月份为年内底部区间。
• 盈利分化：规模猪场盈利仍可维持在100元/头以上，散户则面临平均亏损100元/头。
• 行业去产能：2018年行业去产能进程虽已开始，但不足以在短时间内大幅缩减产能。

4. 玉米拍卖与价格走势

• 临储玉米拍卖：截至10月26日，本年度临储玉米拍卖结束，总成交超过1亿吨，累计成交率为45.46%。
• 玉米价格：玉米价格面临下方临储拍卖成交价上涨的支撑，上方有源源不断拍储和成交出库的压制，预计后市以震荡上涨为主。
• 玉米减产预期：2018年新玉米上市时间可能推迟，影响玉米价格走势。

5. 上市公司推荐

• 温氏股份：被首推，主要逻辑包括：
  • 受益于南方猪价超预期上涨，且预计2019年上半年南方猪价可能淡季不淡。
  • 养殖模式决定了其育肥场规模较小，即使部分养殖场感染非洲猪瘟，对整体影响也微乎其微，风险较低。

6. 行业数据概览

• 农林牧渔板块：上周下跌1.53%，在28个板块中排名第6。
• 畜禽养殖板块：本周上涨0.32%，在农业子版块中表现最好。
• 动保板块：下跌3.81%，在农业子板块中跌幅最大。
• 行业数据：成分股数量99只，总市值7925亿，流通市值6253亿，市盈率27.17倍，市净率2.22倍，总营收5293亿，总净利润230亿，资产负债率46.75%。

标的推荐

• 温氏股份：增持，预计2019年全年保持盈利。
• 圣农发展：买入，盈利有望恢复。
• 海大集团：买入，受益于养殖规模化提速。
• 天马科技：增持，养殖模式风险较低。

风险提示

• 自然灾害：可能对农产品价格和产量造成影响。
• 畜禽疫情：如非洲猪瘟，可能对猪价和养殖业造成冲击。
• 食品安全事件：可能影响消费者信心，进而影响市场需求。

行业趋势与展望

• 养殖规模化提速：2016年起，我国生猪养殖规模化程度快速提升，2020年预计5家上市公司出栏总量达7400万头，占全国出栏总量的10.6%。
• 动保行业受益：养殖规模化提升带动市场苗替代招采苗，提高非强制面疫苗市场渗透率，利好疫苗生产企业。
• 猪价反弹预期：预计12月-2019年1月猪价以小幅反弹为主，全年均价在12.5-13元/公斤区间。
• 鸡苗市场恢复：预计2018年鸡苗均价维持在3.5-4元/羽，盈利有望恢复。

附录：重点公司财务数据

图表说明

• 图1：申万子版块周涨跌幅（总市值加权平均）
• 图2：农业各子版块周涨跌幅（总市值加权平均）
• 图3：2018年临储玉米拍卖情况
• 图4：2018年临储玉米拍卖走势图
• 图5：鸡苗周均价
• 图6：肉毛鸡周均价
• 图7：鸭苗周均价
• 图8：肉毛鸭周均价
• 图9：仔猪、生猪和猪肉周均价
• 图10：养殖利润周均值
• 图11：能繁母猪存栏月度同比变化
• 图12：二元母猪周均价
• 图13：22个省市猪粮比
• 图14：育肥猪配合饲料周均价
• 图15：猪料比和猪料比平衡点

风险提示

• 自然灾害：可能对农产品供应和价格造成影响。
• 畜禽疫情：如非洲猪瘟，可能对猪价和养殖业造成冲击。
• 食品安全事件：可能影响消费者信心，进而影响市场需求。