农林牧渔行业：消费旺季开始，猪价继续上涨，鸡苗停止报价-20191208-东北证券-11页_1mb

消费旺季开启，畜禽价格企稳反弹

核心内容总结

随着消费旺季的开启，畜禽养殖板块迎来价格反弹，尤其是猪价和鸡产品价格表现较为突出。本报告指出，当前猪价继续上涨，鸡产品价格企稳反弹，而鸭苗价格出现明显下跌。

主要观点

1. 猪价走势

• 价格表现：12月6日全国生猪平均价为35.02元/公斤，周度涨幅达9.44%，年初至今涨幅169.25%。
• 供需关系：短期供给受情绪和疫情影响，但供给严重不足支撑四季度猪价继续创新高。
• 盈利预期：据测算，今年全年生猪均价将超过20元/公斤，2020年均价预计由25元/公斤上调至30元/公斤，头均盈利可达1600元以上。
• 推荐标的：牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份、新希望、新五丰、唐人神、傲农生物等。

2. 鸡产品市场

• 价格变化：山东地区鸡苗周均价7.52元/羽，周环比下跌22.27%，同比下跌2.59%；肉毛鸡周均价5.14元/斤，周环比上涨0.72%，同比上涨7.84%；鸡产品周均价12990元/吨，周环比上涨1.48%，同比上涨4.93%。
• 市场逻辑：受生猪价格企稳和年前补库存临近影响，鸡产品价格企稳反弹，预计12月经销商补库存将推动价格继续上涨。
• 季节性因素：鸡苗停止报价时间为12月6-9日，价格出现季节性回调，预计12月18-26日恢复报价后有望高开。
• 推荐标的：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份等。

3. 鸭苗市场

• 价格表现：河南地区鸭苗周均价3.00元/羽，周环比下跌53.49%，同比下跌53.13%；毛鸭价格4.28元/斤，周环比下跌1.04%，同比上涨8.35%。
• 市场影响：鸭苗价格大幅下跌，主要受季节性因素和市场供需影响。

4. 行业数据概览

• 行业整体表现：申万农林牧渔板块上周上涨1.14%，排名第21。
• 子板块表现：种植业板块涨幅最大（2.76%），林业板块跌幅最大（-0.90%）。
• 市场估值：行业市盈率83.30，市净率3.16，畜禽养殖股估值偏低。

5. 饲料板块

• 推荐标的：海大集团，因其具备跨周期实力，被持续推荐。

关键信息

• 猪价上涨原因：短期供给受限，加上消费旺季到来，推动猪价继续上涨。
• 鸡产品价格反弹：受生猪价格企稳及年前补库存影响，价格企稳反弹，预计12月将延续上涨趋势。
• 鸡苗价格波动：鸡苗价格因季节性因素出现回调，但预计恢复报价后将高开。
• 疫情动态：2019年全年多个地区发生非洲猪瘟疫情，影响生猪市场供需平衡。
• 引种情况：2018年祖代鸡引种量维持低位，预计2019年11月前商品代鸡苗仍将维持供给趋紧状态。

风险提示

• 自然灾害
• 畜禽疫情
• 食品安全事件
• 国际贸易政策风险

重点公司财务数据（部分）

推荐逻辑

• 猪价上涨：供给不足、消费旺季、疫情影响，推动猪价继续上涨，养殖利润提升。
• 鸡产品企稳：受生猪价格企稳和年前补库存影响，鸡产品价格企稳反弹，预计12月继续上涨。
• 饲料板块：海大集团具备跨周期实力，推荐关注。
• 市场估值：畜禽养殖股估值偏低，具备投资价值。

行业趋势展望

• 猪价有望继续上涨，进入暴利期。
• 鸡产品价格有望随补库存和消费旺季延续上涨。
• 鸭苗价格受季节性因素影响，出现回调。
• 疫情对行业供给产生持续压制，但短期影响逐渐消退。
• 2019年全年白羽肉鸡行情有望延续，价格维持高位。

总结

本报告指出，当前消费旺季开启，畜禽价格企稳反弹，尤其是猪价和鸡产品价格表现强劲。尽管鸡苗价格因季节性因素出现回调，但预计恢复报价后将高开。同时，非洲猪瘟疫情对生猪市场造成持续影响，但随着疫情控制和供给恢复，行业有望迎来盈利周期。推荐关注牧原股份、温氏股份、圣农发展、海大集团等标的，同时提示相关风险。