20230830-安信证券-良品铺子-603719.SH-收入短期承压_开店势能延续_5页_883kb

良品铺子公司深度分析报告核心要点总结

• 业绩表现：
  2023年上半年公司收入同比下降，主要受传统电商渠道拖累；线下直营门店持续扩张，单店销售额显著提升。毛利率改善至28.95%，净利率提升至4.75%。

• 门店与品类升级：
  推出PRO大店模式，引入高频品类提升客单价；新拓展“零食王国”及“零食顽家”业态，以差异化定位扩大市场空间。

• 财务预测：
  预计2023-2025年收入增速分别为197%、202%、167%，净利润增速分别为306%、232%、215%。当前市值对应2023年30倍PE，目标价3272元（维持买入-A评级）。

• 风险提示：
  开店速度不及预期、零食量贩店竞争加剧、食品安全问题。