20170709-安信证券-农林牧渔行业周报_把握禽板块布局窗口_继续推荐细分行业龙头_19页_1mb

2017年第28周农林牧渔行业周报总结

核心内容概览

本周报告聚焦于禽板块和饲料板块的投资机会，分析了行业周期、价格趋势、政策影响及个股表现，重点推荐细分行业龙头。同时，报告也涵盖了农产品价格动态及行业动态。

主要观点

1. 禽板块投资机会显现

• 父母代存栏下降：自2017年4月起，父母代存栏持续下降，目前已降至1316.6万套，较年初高点下降约20%。
• 价格上涨确定性强：由于行业长期低迷，养殖户亏损严重，产能逐步出清，价格上涨趋势明确，预计未来2个月毛鸡价格将开始上涨。
• 行情持续性强：父母代销量连续9个月低于80万套，产能出清速度加快，预计行情将延续至少6个月。
• 配置窗口临近：当前为禽板块的左侧布局窗口，建议把握行业周期拐点，继续推荐细分行业龙头。

2. 饲料板块进入上行周期

• 水产饲料需求上升：草鱼等水产品价格上涨，推动水产饲料需求增长，预计2017-18年水产饲料销量增速达20%、25%。
• 猪饲料增长加速：能繁母猪存栏见底，养殖户补栏加快，饲料行业销量有望持续增长。
• 饲料股估值处于低位：当前主要饲料公司PE均在20倍左右，历史估值下限，盈利改善将推动估值与盈利双升。
• 重点推荐公司：海大集团、天马科技、大北农、唐人神、金新农、禾丰牧业、新希望等。

3. 细分白马龙头配置价值凸显

• 生物股份：市场苗比例提升，预计17-19年业绩复合增速达30%。
• 隆平高科：主打品种进入高速成长期，2017年PE约34倍，估值处于历史下限。

4. 动物疫苗需求提升

• 行业整合加速：政策推动动物疫苗市场化进程，研发创新成为关键，龙头企业有望受益。

关键信息

个股推荐与评级

本周价格变化

行业动态

政策动态

• 国务院法制办就修改《生猪屠宰管理条例》征求意见，强化生猪产品安全监管。
• 农业部将畜禽粪污利用化程度纳入地方政府考核体系。

禽类产业链

• 毛鸡价格回落，鸡苗价格跌势加大。
• 沙特暂停进口比利时禽类产品，受禽流感影响。
• 湖南因洪灾造成大量家禽和生猪死亡，养殖业损失严重。

水产产业链

• 草鱼、鲈鱼、罗非鱼等水产品价格整体上涨。
• 水产饲料需求上升，行业进入上行周期。

大豆产业链

• 大豆价格上升，豆粕和豆油价格亦有上涨。
• 进口大豆压榨利润下降，影响国内企业盈利能力。

玉米产业链

• 玉米价格略有下降，但玉米制品如淀粉、酒精价格波动较大。

风险提示

• 水产品价格上涨不及预期
• 天气灾害影响行业
• 销量增长不及预期
• 改革推进不达预期

投资建议

• 禽板块：继续推荐民和股份、益生股份、圣农发展等龙头。
• 饲料板块：重点推荐海大集团、天马科技、大北农等。
• 细分白马：推荐生物股份、隆平高科等。
• 动物疫苗：推荐生物股份、普莱柯、金河生物等。

行业评级

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

联系方式

资料来源：Wind资讯、搜猪网、博亚和讯、中国玉米网、鸡病专业网等。