20170618-广发证券-商业贸易行业_亚马逊收购全食超市_新零售全球化变革再掀高潮_13页_1mb

商业贸易行业总结

核心内容

亚马逊于2017年6月16日宣布以42美元/股（约137亿美元）全现金收购全食超市（Whole Foods Market），这是其首次收购线下零售公司，标志着电商巨头全面进军线下零售市场。此次收购被视为新零售全球化变革的重要里程碑，反映了电商对线下零售的持续分流以及新零售融合趋势的加速。

主要观点

1. 电商与线下零售融合趋势

   • 电商对线下零售的分流仍在持续，但重点转向存量用户资源的深度挖掘。
   • 开辟线下消费场景是电商变现用户资源、完善用户画像和优化服务体验的重要举措。
   • 生鲜品类因其高频、低价、易拓展的特性，成为电商拓展线下场景的首选领域。
   • 线上线下融合的全渠道模式更具可行性，尤其在生鲜供应链管理方面。

2. 收购策略与技术赋能

   • 收购优于自建，能够快速获取线下资源，降低物流成本。
   • 亚马逊通过收购全食超市，旨在实现技术赋能，如数据捕捉、动线改造和C2B供应链优化。

3. 国内零售市场启示

   • 国内零售市场高度分散，电商具备业态和规模双重优势，对线下格局影响深远。
   • 龙头公司通过提升运营效率和集中度，有望在新零售转型中占据主导地位。

关键信息

亚马逊收购全食超市

• 收购金额：约137亿美元，每股42美元，溢价27%。
• 全食超市：美国最大的有机食品零售商，拥有456家门店，年销售额超过157亿美元。
• 用户画像：全食超市客户以高收入人群为主，与亚马逊的中产客群形成互补。
• 市场反应：收购消息公布后，全食超市股价大涨29.1%，而沃尔玛、塔吉特、好市多等线下零售公司股价大幅下跌。

国内零售市场现状

• 行业集中度：2016年中国零售CR10仅为16.5%，远低于欧美成熟市场。
• 电商渗透率：2016年国内电商渗透率为17.1%，移动电商占比达73%。
• 电商龙头地位：阿里和京东在国内已占据领先地位，对线下零售形成巨大冲击。

投资建议

• 电商产业链：推荐南极电商（A股）、阿里巴巴、京东商城、宝尊电商、新浪微博（美股）。
• 新零售融合：关注与阿里绑定的苏宁云商、联华超市、百联股份、三江购物；以及具备强运营能力的线下龙头，如永辉超市、家家悦、鄂武商、天虹股份。
• 国企改革：重点推荐鄂武商、重庆百货、百联股份、天虹股份等估值低、改革预期强的公司。
• 生鲜产业链：建议关注宏辉果蔬等供应链环节企业。

风险提示

• 终端需求疲软
• 市场整体调整
• 电商继续分流线下零售

行业评级

本周重要新闻与公告

零售

• Aldi美国扩张计划：计划5年内投资34亿美元，新增900家门店，目标是吸引更多主流消费者。
• 莎莎国际业绩下滑：2016财年内地市场亏损1500万港元，主因市场竞争加剧、自有品牌延迟上市及人民币贬值。

电商

• 京东加速出海：上线“售全球”业务，拓展海外站点，包括英文站、俄语站、西班牙语站等。
• 印度电商巨头合并：Flipkart与Snapdeal合并，软银将投资新公司并持股两成，以应对亚马逊的竞争。

O2O与新零售

• 亚马逊通过收购全食超市，进一步加强其在生鲜和有机食品领域的线下布局，对传统零售构成威胁。

结论

亚马逊收购全食超市标志着电商巨头全面进军线下零售市场，推动新零售全球化变革。该事件对国内零售市场也具有重要启示，电商在提升行业集中度和优化用户体验方面扮演关键角色。建议投资者关注电商产业链、新零售融合及国企改革相关标的，同时警惕终端需求疲软、市场调整及电商分流等风险。