农林牧渔行业：收储提振短期猪价，看好大周期上行-20190307-广发证券-10页_673kb

农林牧渔行业总结

核心内容

本报告分析了2019年农林牧渔行业中生猪价格的上涨趋势，重点探讨了冻肉收储政策对猪价的短期提振作用以及行业供需变化对中长期价格的影响。同时，报告提出了对相关企业的投资建议，并提示了潜在风险。

主要观点

• 冻肉收储政策是政府调控猪价的重要手段，通过公开竞价收储猪肉，短期内能够提振市场信心，推动猪价上涨。
• 短期提振效果显著，但中长期价格走势仍由行业供需关系主导。由于单次收储规模较小（通常在10万吨以下），对整体市场影响有限。
• 2009年以来的收储历史数据显示，收储后猪价短期反弹概率超过66%，但中期走势仍需关注供需变化。
• 2019年3月8日启动的冻肉收储规模约为1万吨，叠加开工需求复苏等因素，生猪供给收缩效应逐步显现，推动猪价快速上涨。
• 北方主产区涨幅领先，南北价差缩小，表明全国猪价上涨趋势明显。
• 全国猪价突破盈亏线，反映行业景气度提升，市场对养殖企业盈利预期增强。

关键信息

猪价走势

• 截至3月7日，全国生猪均价约为12.8元/公斤，周环比上涨7.4%。
• 北方主产区猪价涨幅领先，如辽宁、山东、河南分别上涨9.3%、11.4%、12.3%。
• 南方省份如四川、广东也有不同程度的上涨，涨幅分别为7.1%和3.1%。

冻肉收储历史数据

投资建议

• 看好猪价周期启动向上，若产能去化趋势持续，行业将进入景气上行阶段。
• 龙头企业受益，建议关注养殖区域布局占优、管控水平领先的公司，包括：
  • 温氏股份（300498.SZ）
  • 牧原股份（002714.SZ）
  • 天康生物（002100.SZ）
  • 天邦股份（002124.SZ）
  • 正邦科技（002157.SZ）

估值与盈利预测（2018E/2019E）

风险提示

• 猪价波动风险：若猪价超预期下跌，将对公司盈利造成影响。
• 疫病风险：养殖周期较长，若防范不到位，可能引发疫情，导致损失。
• 食品安全风险：需关注食品安全问题对行业的影响。

行业评级与分析师信息

其他信息

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总结

冻肉收储政策在短期内对猪价具有提振作用，但中长期价格走势仍取决于供需变化。2019年3月8日启动的收储工作配合开工需求复苏，推动全国猪价快速上涨，尤其是北方主产区表现突出。建议关注养殖区域布局和管控能力较强的龙头企业，如温氏股份、牧原股份、天康生物、天邦股份、正邦科技等。同时，需警惕猪价波动、疫病和食品安全等风险。