20140714-兴业证券-农林牧渔_周报-猪价进入上涨周期_18页_960kb

农业行业分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2014年7月农业板块的市场表现与行业动态，重点指出养殖及水产料板块的上涨趋势，同时提到大宗农产品价格的下跌及行业估值处于历史高位。

主要观点

1. 板块表现

• 农业板块整体表现优于大盘，沪深300指数下跌1.41%，农业板块下跌0.65%。
• 水产饲料和二线养殖股表现较好，如通威、海大、正邦科技、益生股份等。
• 动物保健板块有所反弹，但受存栏减少影响，业绩承压。

2. 猪价与养殖周期

• 猪价进入上涨周期，7月11日全国生猪均价涨至12.59元/kg，周环比上涨0.37元。
• 自繁自养头均亏损为189元，预计6月母猪淘汰量将接近10%，周期反转已确认。
• 随着消费回升与大猪供应减少，猪价有望继续上涨，甚至加速上涨。

3. 大宗农产品价格

• 大宗农产品价格整体维持熊市格局，尤其是豆粕价格下跌明显。
• 供给充足与库存消费比高，即使发生厄尔尼诺现象，对价格影响有限。

4. USDA月度报告

• 美国农业部上调巴西和阿根廷玉米产量预估，上调美国大豆产量预估。
• 调整玉米、棉花全球库存消费比，中国下调大豆库消比，上调棉花库消比。

5. 行业估值

• 农业板块市盈率（TTM）达37.19倍，处于历史高位。
• 养殖和饲料板块盈利不佳，推动估值居高不下。

6. 盈利预测

• 重点公司盈利预测显示，部分公司如新希望、通威股份、海大集团等EPS增长，估值下降。
• 部分公司如牧原股份、天康生物、天邦股份等被给予“增持”或“买入”评级。

关键信息

重点公司推荐

投资建议

• 大票标的：圣农发展、牧原股份、新希望、雏鹰农牧。
• 弹性标的：益生股份、正邦科技、天邦股份。
• 水产料恢复：海大与通威销售增长提速，行情持续演进。
• 种子板块：仅推荐龙头公司隆平高科与登海种业。
• 动保板块：建议关注具有新品种的畜类疫苗公司。

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大，业绩敏感

估值与盈利数据

• 上周农业板块市盈率（TTM）为37.19倍，市净率（TTM）为2.78倍。
• 重点公司盈利预测显示未来几年EPS增长，PE逐步下降。

图表与数据支持

• 图1、图2：展示上周农业行业与子行业表现。
• 图3：农业板块估值情况。
• 图4、图5、图6、图7：猪价、猪粮比、白条鸡价格、鸡苗价格走势。
• 图8、图9、图10、图11：玉米、小麦、大米、豆粕价格变化。
• 图12、图13、图14、图15、图16、图17、图18、图19、图20、图21、图22、图23、图24、图25、图26、图27、图28、图29、图30、图31、图32：各类农产品价格及市场动态。
• 图35、图36、图37、图38：生猪存栏与母猪存栏变化趋势。
• 图39、图40、图41、图42、图43、图44、图45：USDA月度报告相关数据。

结论

农业板块在养殖与水产料带动下进入牛市，猪价上涨周期明确，建议关注养殖及水产料相关公司。同时，大宗农产品价格持续低迷，需警惕市场波动风险。整体板块估值偏高，需结合盈利预测进行投资决策。