20161030-东兴证券-农林牧渔行业周报_冷空气提振猪价_后周期持续看好_23页_1mb

农林牧渔行业2016年10月第4周周报总结

核心内容

市场行情回顾

• 上周（2016年10月24日-10月28日），农林牧渔（申万）行业整体上涨0.3%，跑输沪深300约0.1个百分点，跑输整体大盘约0.1个百分点，位于申万28个行业第9位。
• 农林牧渔子行业中，农业综合表现最佳，涨幅达4.5%；粮油加工表现最差，跌幅为-1.0%。

投资主线

• 投资主线包括：农业节水灌溉和布局养殖后周期标的。
• 重点推荐公司：京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、禾丰牧业。

主要观点

生猪市场

• 受天气影响（南方台风、北方冷空气），养殖户惜售情绪增强，屠宰企业收购难度加大，提振猪价。
• 生猪价格小幅上涨，周涨幅1.63%；仔猪价格下跌，周跌幅0.95%。
• 环保政策加严，加速猪场拆除，能繁母猪存栏量持续下降，产能恢复缓慢。
• 本轮猪价呈现M型走势，预计明年为猪肉供给最低点，猪价将反弹，但盈利空间有限。

家禽市场

• 鸡肉产品售价止跌回升，屠宰企业库存消化支撑鸡价小幅上涨。
• 鸡苗价格走低，养殖户补栏积极性下降，引种断档导致禽链价格上涨逻辑未变。
• 白羽肉鸡景气后期将逐步兑现，供应缺口传导至父母代和商品代。

水产市场

• 海参、对虾、鲍鱼价格稳定，草鱼、鲤鱼价格无明显波动。
• 羊肉价格显著上涨，周涨幅7.27%；牛肉价格持平。

农作物市场

• 玉米、小麦、大豆、豆粕、棉花国内外价格均有所上涨。
• 稻谷、食糖国内价格上升，国外价格下降。
• 国家储备糖竞拍，广西17.37万吨全部中标，对现货市场影响有限。
• 全球食糖供给缺口持续存在，中长期看好糖市。

玉米市场

• 国家政策性玉米销售暂停，为市场消化新玉米创造空间。
• 玉米深加工补贴和北粮南运补贴兑现，玉米价格略有回升。
• 但玉米市场供过于求局面未变，后期价格仍将承压。

动物保健市场

• 今年多家企业新生物疫苗通过审批，生产线进行升级改造。
• “秋防”即将来临，疫苗渗透率随着养殖规模化提升。
• 特殊疫病疫苗需求增加，如高致病性蓝耳、猪圆环PCV2等，后期可关注相关标的。

棉花市场

• 新棉价格快速上涨，籽棉收购价高企，新疆棉农收益可观。
• 皮棉市场纺企相对冷静，观望情绪浓厚。
• 短期供需稳定，价格以震荡为主。

节水灌溉

• 按照“到2020年新增高效节水灌溉面积1.5亿亩”的目标，每亩初始投入700元，预计高效节水灌溉市场规模增量1050亿元，平均每年增量131亿元。
• 节水灌溉是未来农业发展的重点方向，具有长期增长潜力。

关键信息

行业重点公司表现

• 本周涨幅靠前公司：福建金森（25.1%）、天邦股份（12.2%）、新中基（11.4%）、农发种业（7.7%）、晨光生物（7.2%）。
• 本周跌幅靠前公司：神州数码（-7.1%）、万福生科（-5.9%）、大湖股份（-3.8%）、海大集团（-3.7%）、香梨股份（-3.7%）。

上周投资组合

• 组合权重：京蓝科技40%、雏鹰农牧20%、荃银高科20%、禾丰牧业20%。
• 组合收益率-0.72%，跑输沪深300指数约1.09个百分点，跑输行业指数约1.04个百分点。

重点公司盈利预测与评级

行业要闻

1. 国家农业综合开发项目：2017年将优先扶持农业优势特色产业，包括经济林、设施农业、养殖基地等。
2. 网络扶贫五大工程：包括网络覆盖、农村电商、网络扶智、信息服务、网络公益，推动精准扶贫。

投资建议

• 短期：关注天气对生猪市场的影响，猪价或小幅上涨，但盈利空间有限。
• 中期：白羽肉鸡景气将逐步兑现，禽链价格上涨逻辑未变。
• 长期：农业节水灌溉和养殖后周期为投资主线，看好其发展前景。
• 重点推荐：京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、禾丰牧业。

风险提示

• 玉米市场仍处供过于求，价格承压。
• 鸡苗价格下跌，影响养殖户补栏积极性。
• 通胀及政策变化可能影响行业利润空间。