20230219-国联证券-农林牧渔行业周报_消费淡季不淡提振猪价_关注转基因落地节奏_14页_794kb

农林牧渔行业周报总结（20230213-20230219）

核心内容概述

本周农林牧渔板块整体下跌2.72%，在申万一级子行业中排名第24，跑输沪深300指数0.97个百分点，PE-TTM为99.33。除林业外，其他子行业均出现下跌，其中种植业和饲料跌幅较大。个股方面，万辰生物、ST华英、安得利、益客食品、湘佳股份涨幅居前。

主要观点

1. 生猪养殖板块

• 猪价走势：本周外三元生猪价格为14.96元/kg，环比上涨。消费端屠宰量小幅回升，叠加国家收储，猪价出现反弹。
• 市场分析：当前养殖端博弈情绪严重，二次育肥和疫病是猪价波动的主要因素。若连续收储与未来预期向好，部分散户可能选择压栏以减少供给，猪价有望在震荡中短期上涨。
• 投资建议：推荐养殖成本优异、下游拓展能力强的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头、成本稳步下降的温氏股份；种源优势显著、生产管理效率高的巨星农牧。

2. 种子种植板块

• 转基因进展：1月13日，农业农村部发布转基因生物安全证书批准清单，包括抗虫耐除草剂玉米、耐除草剂玉米、抗虫大豆等多个项目。转基因玉米预计2023年第一季度开始种植销售。
• 行业前景：转基因品种审定落地，种业景气度有望延续，建议关注种业及种植业，尤其是具备先发优势和渠道布局的公司。
• 投资建议：推荐国内杂交育种龙头隆平高科、玉米种子发展领先企业登海种业、转基因技术领先的大北农、有望借力先正达技术的荃银高科。

3. 饲料板块

• 原材料价格：玉米、豆粕价格回调，有助于降低饲料企业成本，提升毛利。
• 需求预期：禽料、水产料、猪料需求有望随存栏变动和消费复苏提升，饲料板块作为后周期板块将受益。
• 投资建议：推荐海大集团，其具备全产业链布局优势，有望实现量价齐升。

4. 宠物食品板块

• 行业趋势：人口老龄化、家庭小型化、单身人口增加推动养宠需求，宠物行业迎来上市潮，线上市场增长显著。
• 市场数据：2019-2021年城镇宠物犬猫消费市场规模年均复合增长率达10.16%，未来有望持续增长。
• 投资建议：推荐中宠股份（多品牌矩阵、海内外协同发展）和佩蒂股份（国内品牌建设完善、业绩逐步兑现）。

关键信息

• 猪价上涨因素：消费端回升、国家收储、部分散户压栏。
• 转基因落地：农业农村部已批准多项转基因生物安全证书，预计2023年第一季度开始商业化种植。
• 原材料价格：玉米、豆粕价格回调，有助于饲料企业成本改善。
• 宠物行业增长：线上市场高增速支撑行业扩容，自主品牌建设优异的企业将受益。

风险提示

1. 非洲猪瘟大范围扩散可能导致出栏量减少。
2. 生猪价格长期处于低位可能影响养殖公司现金流。
3. 饲料原材料大幅涨价可能增加运营成本。
4. 玉米价格波动可能影响种子行业景气度。

投资建议

• 整体评级：强于大市（维持评级）
• 个股推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科、海大集团、中宠股份、佩蒂股份。

附：相关报告

1. 《食饮把握赠礼和居家消费，农业关注种业农林牧渔》2023.01.02
2. 《消费复苏在即，食饮农业有望景气上行农林牧渔》2022.12.26
3. 《扎实推动乡村振兴，种植板块景气延续农林牧渔》2022.10.17

分析师信息

• 分析师：陈梦瑶
• 执业证书编号：S0590521040005
• 邮箱：cmy@glsc.com.cn
• 联系人：陈安宇、孙凌波
• 邮箱：chenay@glsc.com.cn、sunlb@glsc.com.cn