20220703-西部证券-农林牧渔行业周报_猪价明显上行_上市猪企经营情况有望全面好转_14页

猪价明显上行，上市猪企经营情况有望全面好转

核心内容

本周（2022.6.27-2022.07.01），农林牧渔板块整体表现弱于大盘，农林牧渔指数涨幅为 -0.85%，位居31个行业中的第28位。板块内表现较强的子行业包括农产品加工（+3.42%）、动物保健（+0.19%）和渔业（+0.19%）。部分个股表现突出，如国投中鲁（+11.49%）、*ST景谷（+11.28%）、香梨股份（+10.31%）和金龙鱼（+10.30%）。

主要观点

1. 生猪养殖：猪价明显上行，猪企经营有望全面好转

• 猪价上涨：6月下旬以来，全国生猪价格明显上升，截至2022年7月3日，外三元生猪均价为20.73元/公斤，较6月20日上涨约24.42%。
• 上涨原因：
  • 能繁母猪存栏量持续收缩，形成供给端的支撑。
  • 疫情缓解，居民消费需求回升，中小养殖户压栏惜售。
• 未来展望：22H2猪肉价格仍将维持相对高位，但存在宽幅震荡风险。
• 成本覆盖：当前猪价已覆盖上市猪企的完全成本（约16~18元/公斤），头部企业经营性现金流有望转正，全面扭亏在望，利好全年业绩。

2. 巨星农牧：成本优势显著，中长期成长性良好

• 成本优势：公司生猪完全成本约17元/公斤，主要得益于母猪种群繁育优势和管理能力。
• PSY水平：PSY达到28左右，远高于行业平均水平，未来仍有提升空间。
• 出栏增长：2022年出栏量预计超过100万头，2023年进一步增长。
• 项目进展：除德昌繁育一体化项目仍在建设外，其他募投项目已陆续投产，保障未来产能。

关键信息

行情回顾

• 农林牧渔指数涨幅：-0.85%
• 沪深300指数涨幅：+1.64%
• 上证指数涨幅：+1.13%
• 涨跌幅前三子行业：农产品加工（+3.42%）、动物保健（+0.19%）、渔业（+0.19%）

个股表现

• 涨幅前十：国投中鲁（+11.49%）、*ST景谷（+11.28%）、香梨股份（+10.31%）、金龙鱼（+10.30%）、佳沃食品（+10.19%）、ST獐子岛（+8.16%）、道道全（+7.79%）、普莱柯（+7.77%）、德利股份（+6.93%）、西王食品（+6.53%）。
• 跌幅前十：回盛生物（-10.26%）、新五丰（-9.21%）、傲农生物（-9.17%）、唐人神（-6.00%）、冠农股份（-5.93%）、正虹科技（-5.70%）、天邦食品（-5.49%）、农发种业（-4.94%）、晓鸣股份（-4.72%）、敦煌种业（-4.31%）。

重点数据跟踪

3.1 生猪养殖

• 生猪均价：16.32元/千克（6月17日），环比+2.64%，同比+15.50%
• 猪粮比价：5.69，环比+2.34%，同比+15.65%
• 自繁自养利润：-119.45元/头（6月17日），环比+23.74%，同比+65.89%
• 外购仔猪利润：85.38元/头（6月17日），环比+80.74%，同比+105.91%
• 仔猪均价：43.38元/千克（6月17日），环比+3.95%，同比-28.29%
• 二元母猪均价：35.50元/千克（6月17日），环比-0.84%，同比-50.16%

3.2 禽类养殖

• 白羽肉鸡均价：9.58元/公斤（7月1日），环比-1.34%，同比+22.66%
• 鸡苗均价：1.53元/羽（7月1日），环比-27.83%，同比-49.00%
• 父母代种鸡养殖利润：-1.17元/羽（7月1日），环比-101.72%，同比-26.88%
• 毛鸡养殖利润：2.30元/羽（7月1日），环比-14.18%，同比-179.04%

3.3 农产品价格

• 小麦现货价：3116.67元/吨，环比持平，同比+21.06%
• 玉米现货价：2903元/吨，环比-0.05%，同比+1.14%
• 大豆现货价：5786元/吨，环比持平，同比+11.05%
• 白砂糖期货价：5805元/吨，环比-0.63%，同比+3.37%
• 糖蜜南宁现货价：1800元/吨，环比持平，同比+13.56%

3.4 饲料

• 5月全国工业饲料总产量：2352万吨，环比+4.6%，同比-11.5%
• 猪饲料产量：986万吨，环比+2.39%，同比-10.61%
• 肉禽饲料产量：713万吨，环比+1.13%，同比-13.58%
• 蛋禽饲料产量：258万吨，环比+2.38%，同比-3.37%
• 水产饲料产量：252万吨，环比+0.07%，同比+0.82%
• 反刍动物饲料产量：116万吨，环比+0.87%，同比-2.52%

行业要闻

1. 江苏：水稻种植机械化水平超90%
2. 江西：创新粮食丰产增效科技，推动现代农业发展
3. 新疆：高温对棉花生产造成影响，农技人员开展调查
4. 云南：夏粮收购顺利推进
5. 浙江：推广“稻虾共作”生态养殖模式
6. 重庆：电商平台“村村旺”三年成交大宗农产品68万吨
7. 格鲁吉亚：实施为期一年的小麦和大麦出口禁令
8. 清远：推出“农业保险+巨灾保险”组合政策，助灾后重建
9. 黑龙江：实施“三江模式”，提高水稻产量约8%

公司公告

• 新五丰：筹划战略重组，不涉及重大资产重组。
• 金健米业：筹划战略重组，不涉及重大资产重组。
• 南宁糖业：拟与广西农村投资集团进行资产置换，构成重大资产重组。
• 海大集团：非公开发行A股股票申请获证监会受理。
• 正邦科技：主体信用等级调整为A，评级展望维持负面。
• 圣农发展：推出第一期员工持股计划，尚待股东大会批准。
• 牧原股份：主体信用等级维持AA+，评级展望为负面。
• 神农科技：拟发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金。
• 傲农生物：子公司江苏傲农获夷泉基金增资，公司持股比例为76.19%。
• 金新农：非公开发行股票申请通过审核。
• 禾丰股份：可转债信用评级维持AA，评级展望稳定。

风险提示

• 畜禽产能去化不及预期
• 国际局势变动超预期
• 疫病风险

投资建议

建议关注成长性强且经营稳健的生猪养殖企业，包括：温氏股份、大北农、唐人神、巨星农牧等。

投资评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上
• 中配：行业预期未来6-12个月波动介于沪深300指数-10%到10%之间
• 低配：行业预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上