20220712-东兴证券-农林牧渔行业周观点（2022年27周）_农林牧渔行业_猪价调整后再度上涨_持续推荐养殖产业链_13页_1mb

农林牧渔行业周观点总结（2022年27周）

核心内容

本周全国外三元生猪出栏均价上涨至22.29元/公斤，较前一周上涨9.32%；仔猪均价上涨至48.67元/公斤，涨幅达14.09%。猪价在上半周持续暴涨，主要受养殖户惜售情绪及市场人为干预影响，但发改委出台多项稳定措施后，下半周价格有所回调。尽管政策干预短期影响市场情绪，但长期来看，价格走势仍由供需关系决定。

猪价持续上涨反映出前期产能去化已逐步传导至终端，且中小养殖户惜售情绪推动价格上涨。目前消费端尚未恢复，猪价上涨后或面临高位回调，但周期向上拐点已明确。板块投资主要关注猪价走势，近期涨幅表明本轮猪价弹性较大，势能充足，对后市猪价保持乐观预期。

当前行业观点分歧仍存，板块估值处于历史中位偏下，建议持续关注生猪养殖板块。重点推荐成本控制能力强的养殖头部企业，如牧原股份、天康生物等；其次关注具备成本改善预期和出栏成长确定性的二线及“小而美”标的。

养殖后周期相关企业，如科前生物、生物股份，有望在三季度迎来销售端改善，建议重点关注。

主要观点

• 猪价上涨驱动：猪价上涨主要由养殖户惜售及市场干预所致，发改委政策影响有限。
• 周期向上：猪价弹性大，势能充足，周期向上拐点已显现。
• 行业推荐：持续推荐生猪养殖板块，重点关注成本控制和出栏成长性。
• 后周期机会：三季度养殖后周期企业有望受益于销售端改善，建议关注科前生物、生物股份等。

关键信息

市场表现

• 行业涨跌幅：畜禽养殖涨幅最大（11.90%），饲料次之（7.62%），渔业（1.82%），动物保健（0.75%），农产品加工（-1.68%），种植业（-2.99%）。
• 个股表现：
  • 前五：傲农生物（+29.45%）、正邦科技（+23.69%）、天康生物（+23.17%）、百洋股份（+20.27%）、绿康生化（+20.22%）。
  • 后五：京基智农（-6.39%）、*ST华资（-6.40%）、*ST景谷（-6.61%）、神农科技（-7.17%）、百龙创园（-20.79%）。

重点公司数据

• 牧原股份：6月销售生猪527.9万头，收入87.54亿元，商品猪均价16.53元/公斤，环比上涨11.16%。
• 温氏股份：6月销售肉猪123.20万头，收入25.20亿元，毛猪均价17.10元/公斤，环比变动-6.91%、+0.72%、+8.64%。

行业分析

• 饲料动保：玉米价格小幅下跌，豆粕价格震荡偏强。饲料龙头企业成本优势凸显，建议关注海大集团。
• 种植种业：政策推动下，转基因种子商业化进程有望加速，建议关注隆平高科、大北农等。
• 白羽肉鸡：鸡苗价格持续上涨，毛鸡价格震荡。预计下半年白鸡价格温和上涨，建议关注食品端转型的龙头企业。
• 宠物行业：618大促表现亮眼，国产品牌成长空间大，建议关注中宠股份、佩蒂股份等。

风险提示

• 畜禽价格波动风险
• 极端天气影响
• 动物疫病影响

附录：行业重点价格跟踪

• 生猪价格、仔猪价格、猪肉价格、能繁母猪存栏量、玉米、豆粕、肉鸡苗、白羽肉鸡、白条鸡等价格均有相关数据支持分析。

行业评级体系

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（-5%～+5%）、看淡（弱于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司评级：强烈推荐（15%以上）、推荐（5%～15%）、中性（-5%～+5%）、回避（弱于市场基准指数收益率5%以上）。

重点推荐与建议关注标的

• 重点推荐：牧原股份、天康生物、大北农、生物股份、科前生物
• 建议关注：海大集团、中宠股份、佩蒂股份、隆平高科

分析师与研究助理信息

• 分析师：程诗月，美国马里兰大学金融学硕士，东兴证券农林牧渔行业研究。
• 研究助理：孟林，北京外国语大学硕士，苏州大学金融学本科，东兴证券研究所成员。

联系方式

• 东兴证券研究所
  • 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层
  • 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层
  • 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F
  • 电话：010-66554070 / 021-25102800 / 0755-83239601
  • 传真：010-66554008 / 021-25102881 / 0755-23824526