20170501-中泰证券-国防军工行业周报_16页_1mb

国防军工行业周报总结（4.24-4.30）

核心内容

行业概况

• 上市公司数量：38家
• 行业总市值：823,575.806亿元
• 行业流通市值：676,567.038亿元
• 本周国防军工指数下跌3.66%，跑输沪深300指数3.08个百分点，位列申万28个一级行业第27名

投资评级

• 行业评级：增持（维持）
• 分析师：王华君
• 联系人：杨帆、王宝权

主要观点

1.1 首艘国产航母下水

• 我国首艘国产航空母舰于4月26日正式下水，标志着自主设计建造航母取得重大进展。
• 航母建造周期较短，采用分段式建造技术，预计2018年交付解放军海军。
• 航母的下水对我国海军装备市场带来积极影响，继续推荐相关标的：中船科技（独家推荐）、中船防务、中国船舶、中国动力等。

1.2 军工集团混改进程

• 第二批10家混改试点方案已批复实施，预计年内取得阶段性进展。
• 前两批19家试点中，军工领域有7家，混改主要模式包括民企入股国企、国企入股民企、中央企业与地方国企混合、国企与外资混合、PPP模式等。
• 军工集团资产证券化是当前军工白马的唯一逻辑，预计第三批混改名单正在遴选。
• 建议关注航天白马、类航天反导、航空、海装相关标的。

1.3 周边形势演变

• 4月以来，周边形势持续动荡，朝鲜进行导弹试射，驻韩美军部署“萨德”反导系统。
• 周边局势对国防建设有积极影响，同时提振军工行情。
• 历史经验表明，类似事件曾带动航天系及类航天反导标的上涨，建议继续关注相关领域。

重点公司表现

EPS与PE预测

本周市场表现

股价涨跌幅

• 涨幅前十：保变电气（23.41%）、巨力索具（11.4%）、凌云股份（22.79%）、天海防务（8.71%）、杰赛科技（7.60%）等
• 跌幅前十：北方股份（-20.47%）、银河电子（-14.32%）、振芯科技（-13.35%）、厦工股份（-12.46%）、大港股份（-11.68%）等

估值表现

• 申万国防军工指数PE走势和子版块PE走势均显示波动，但整体估值相对稳定。

行业新闻

航天产业

• 4月24日，2017中国军民两用技术应用推进大会在北京召开，聚焦军民两用技术创新。
• 4月30日，第二发长征五号火箭运抵海南文昌，即将进行发射前测试。
• 4月27日，天舟一号与天宫二号完成首次推进剂在轨补加试验，标志着任务圆满成功。
• 4月24日，国产直升机AC311A成功试飞，完成高高原试验。
• 4月24日，国产大飞机C919进行高滑抬前轮试验，取得成功。

航空产业

• 4月28日，枭龙双座战斗教练机首飞成功，具有实战和教学功能。
• 4月27日，中航技公司首次参加墨西哥航展，展示无人机和教练机产品。

船舶制造

• 4月26日，首艘国产航母下水，中共中央政治局委员范长龙出席仪式。
• 4月27日，海洋工程总装研发设计国家工程实验室在沪成立，聚焦深海资源开发。

核电产业

• 4月27日，中国核电发布社会责任报告，披露累计发电量超过6000亿千瓦时。
• 4月24日，中核集团与伊朗签署阿拉克重水堆改造合同，标志着项目进入实施阶段。

地面兵装

• 4月26日，兵器装备集团与中国检验认证集团签署战略合作意向书，推动军民融合。

公司动态

重要公告

• 中电广通：发布重大资产出售及发行股份购买资产公告，出售资产并收购长城电子和赛思科股权。
• 金信诺：因筹划资产收购事项停牌，预计不超过10个交易日。
• 北方创业：设立包头北方创业有限责任公司，注入资产并更名“内蒙一机”。
• 中航机电：与麦格纳共同投资设立湖北精机麦格纳座椅系统有限公司，开展汽车座椅业务。
• 神剑股份：对两家子公司进行增资，用于募投项目资金需求。
• 楚江新材：设立湖南楚江新材料有限公司，主营高性能复合材料及制品。
• 中国长城：中标卫星终端项目，尚未签订正式合同。
• 宝鼎科技：调整员工持股计划，参与对象减少，认购股份减少。
• 海康威视：完成限制性股票回购注销，涉及41人。
• 巨力索具：控股股东质押公司股份，用于股票质押式回购。
• 鹏起科技：控股股东股份被司法冻结，涉及200,276,020股。
• 中航黑豹：收到山东证监局警示函，因未按规定履行关联交易程序。

业绩披露

• 航天通信：2016年营收118.23亿元，归母净利润2541.86万元。
• 中国长城：2016年营收691.28亿元，归母净利润3314.78万元。
• 四川九洲：2016年营收39.16亿元，归母净利润1.91亿元。
• 中国船舶：2016年营收214.57亿元，归母净利润亏损26.07亿元。
• 中船科技：2016年营收53.04亿元，归母净利润亏损0.43亿元。
• 中国嘉陵：2016年营收7.03亿元，归母净利润亏损3.08亿元。
• 信威集团：2016年营收30.88亿元，归母净利润15.27亿元。
• 盛路通信：2016年营收11.56亿元，归母净利润1.61亿元。
• 北斗星通：2016年营收16.17亿元，归母净利润5168.30万元。
• 中天科技：2016年营收211.08亿元，归母净利润15.88亿元。
• 神剑股份：2016年营收14.13亿元，归母净利润1.69亿元。
• 华舟应急：2016年营收19.60亿元，归母净利润1.55亿元。
• 其他公司：如深天马A、通达动力、利君股份等，均有不同程度的业绩表现。

热点追踪

首艘国产航母下水

• 航母建造历时三年，进展迅速，采用模块化分段建造技术，缩短建造周期。
• 航母主要为中远海作战服务，与辽宁舰定位不同，具备更强作战能力。
• 航母下水是重要节点，象征我国海军实力提升，对周边局势具有震慑作用。
• 预计未来将形成航母战斗群，进一步推动海军装备市场发展。

风险提示

• 军工集团混改不及预期
• 周边局势动荡
• 航母战斗群建设进展缓慢

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开资料和实地调研，反映分析师研究观点，但不保证信息的准确性和完整性。投资者需自行关注后续更新。