20181202-长城证券-国防军工周报2018第45期_中国第三艘航母引关注_中美双方决定停止贸易限制措施_16页_623kb

军工行业分析报告总结

核心内容

1. 行业表现

• 中信国防军工指数：本周上涨1.33%，位列29个一级板块第5位。
• 三级行业涨幅：航空军工（0.92%）、航天军工（1.44%）、兵器兵装（0.71%）、其他军工（1.72%）均上涨。
• 个股表现：涨幅前五为金信诺（6.70%）、奥普光电（6.19%）、海兰信（5.65%）、光电股份（4.85%）、中直股份（4.80%）；跌幅前五为新余国科（-7.26%）、洪都航空（-5.51%）、华舟应急（-2.33%）、威海广泰（-2.32%）、钢研高纳（-2.10%）。

2. 行业要闻

• 中国第三艘航母：有消息称中国正在建造第三艘航母，但军方尚未明确回应。
• 中美贸易关系：中美双方决定停止升级关税等贸易限制措施，旨在推动双边经贸关系回到正常轨道。
• 中印边界问题：中印特别代表会晤取得重要共识，强调加强战略沟通和合作。
• 湖南军民融合：湖南军民融合产业总产值年均增长21%，工业增加值年均增长30.4%。
• 乌克兰局势：乌克兰宣布部分区域进入战时状态，向北约求救，冲突可能继续升级。
• 巴基斯坦防务展：中国展团携枭龙战机、VT4坦克等产品参展，受到多方关注。
• 美舰进入台海：美国军舰例行通过台湾海峡，符合国际法。

3. 重点推荐公司盈利预测

4. 投资建议

• 投资主线一：重点关注航空产业，如中直股份、中航沈飞、中航飞机、航发动力。
• 投资主线二：关注军工电子元器件自主可控领域，如景嘉微、火炬电子、烽火电子。
• 投资主线三：关注北斗产业链，如振芯科技、海格通信。

主要观点

• 军工行业整体表现优于市场，三级子行业均上涨。
• 中国第三艘航母的消息引发市场关注，但军方尚未正式确认。
• 中美贸易战缓和，双方决定停止升级关税等贸易限制措施。
• 湖南军民融合产业增长迅速，技术转化应用显著。
• 乌克兰局势紧张，可能引发进一步冲突。
• 中国在国际防务展上展示多项先进装备，提升国际影响力。
• 美国军舰进入台海，体现其对印太地区的承诺。

关键信息

• 市场表现：军工板块总市值6542亿元，2018年和2019年PE均为40X。
• 风险提示：订单不达预期、产能释放有限、军费增速下降、系统性风险。
• 公司动态：
  • 海兰信与无锡欧特签订技术开发合同，金额5,300万元。
  • 北斗星通发布非公开发行A股股票预案。
  • 航新科技独立董事辞职，选举新独立董事。
  • 日发精机首次回购公司股份，回购数量556,137股。
  • 景嘉微与中国长城科技集团签署战略合作协议。
  • 洪都航空协议转让中航电测股份。
  • 金信诺注销子公司，优化资源配置。
  • 航天动力收到政府补助289.33万元。
  • 成飞集成控股子公司涉及重大诉讼。

行业估值分析

航空军工

• 总市值：1794亿元
• 2018年PE：38X
• 2019年PE：31X
• 个股估值：
  • 中航飞机：2018年PE 72X，2019年PE 59X
  • 威海广泰：2018年PE 18X，2019年PE 14X
  • 景嘉微：2018年PE 72X，2019年PE 56X
  • 中航光电：2018年PE 32X，2019年PE 25X

航天军工

• 总市值：1706亿元
• 2018年PE：66X
• 2019年PE：57X
• 个股估值：
  • 航天长峰：2018年PE 318X，2019年PE 291X
  • 中航重机：2018年PE 25X，2019年PE 18X
  • 中国卫星：2018年PE 44X，2019年PE 39X

兵器兵装

• 总市值：291亿元
• 2018年PE：28X
• 2019年PE：22X
• 个股估值：
  • 中兵红箭：2018年PE 30X，2019年PE 24X
  • 四创电子：2018年PE 25X，2019年PE 21X

其他军工

• 总市值：2751亿元
• 2018年PE：28X
• 2019年PE：36X
• 个股估值：
  • 振芯科技：2018年PE 112X，2019年PE 75X
  • 金信诺：2018年PE 30X，2019年PE 20X
  • 全信股份：2018年PE 18X，2019年PE 14X
  • 中国重工：2018年PE 80X，2019年PE 71X

风险提示

• 订单不达预期
• 产能释放有限
• 军费增速下降
• 系统性风险

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%～15%之间
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%～5%之间
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场