20170424-华创证券-国防军工行业周报_关注航母下水动向以及海军造舰相关受益标的_20页_717kb

国防军工行业周报总结

核心内容概览

本报告为2017年第15周的国防军工行业分析，涵盖板块表现、核心观点、个股点评、行业动态跟踪、投资建议及相关研究报告等内容。整体来看，军工板块在近期市场中表现偏弱，但年初至今仍呈现上涨趋势，显示出军工行业在内外因素驱动下具有长期投资价值。

主要观点

1. 地缘政治与军工板块联动
   2017年，随着特朗普上台及朝鲜半岛局势的持续紧张，军工板块受到显著刺激，事件驱动效应增强。预计全年将有更多具有影响力的军工相关事件，推动板块表现。

2. 军工行业内部改革持续推进
   内部改革将继续成为军工板块的驱动力，尤其关注资产注入和混改等政策带来的投资机会。

3. 短期关注航母下水及海军造舰受益标的
   第一艘国产航母即将下水，预计将带动船舶电气与自动化系统等相关企业受益，重点推荐瑞特股份、中船防务、中国重工、中国船舶及中船科技。

4. 长期看好民参军企业
   从长期逻辑看，军工板块仍具增长潜力，尤其关注信息化、新材料等领域的优质民参军企业，如耐威科技、天银机电、火炬电子等。

5. 军工板块融资情况良好
   从2014年4月至今，军工核心标的融资余额增长显著，目前为267.46亿元，融资盘占比为4.08%，显示市场对该板块的持续关注。

关键信息

1. 板块表现

• 2017年第15周：上证综指下跌2.25%，中证军工指数下跌6.66%，跑输大盘，相对收益率为-4.41%。
• 年初至今：国防军工行业涨幅为2.36%，表现优于多数行业，显示其高贝塔属性。

2. 个股点评

（一）航新科技（300424.SZ）

• 业绩表现：2016年营收微增2.88%，归母净利润下滑17.09%；2017年一季度归母净利润同比增长70%-100%。
• 业务亮点：航空维修及服务板块增长明显，设备研制及保障板块有所下滑，但公司持续加大研发投入，技术布局扎实。
• 投资建议：公司技术领先，受益于航空产业持续景气及军民融合加速，看好其中长期发展。

（二）瑞特股份（300600.SZ）

• 业绩表现：2016年营收增长21.87%，归母净利润小幅下滑4.76%，但扣非净利润增长20.62%。
• 业务亮点：产品已应用于“辽宁舰”等军用舰船，研发进展顺利，市场拓展迅速。
• 投资建议：公司是海军舰船电气与自动化系统主流供应商，受益于海军舰船列装提速，建议重点关注。

（三）国睿科技（600562.SH）

• 业绩表现：2016年营收增长15.22%，归母净利润增长22.27%；2017年一季度营收增长6.15%，净利润增长0.14%。
• 业务亮点：雷达整机与相关系统业务增长显著，轨交信号系统业务全国性铺开，微波器件业务毛利提升。
• 投资建议：公司为雷达领域龙头，背靠电科集团，持续受益于行业景气及科研院所改制，建议长期关注。

行业动态跟踪

国内动态

1. 国产C919大飞机完成高滑试验，三证齐全待首飞
   C919已完成第四次高滑试验，取得成功，预计近日将正式首飞。

2. 海军远航访问编队启航
   中国海军远航访问编队赴20余个国家访问，展现国家军事实力。

3. 天舟一号成功发射并与天宫二号对接
   标志着我国即将开启空间站时代，为航天领域带来新的增长点。

4. AG600首飞大纲通过评审
   AG600飞机首飞大纲通过首轮评审，为后续首飞做好准备。

5. 高分卫星应用国家报告发布
   该报告标志着我国高分卫星应用能力初步形成。

6. 中国军舰穿越大隅海峡
   三艘军舰穿越大隅海峡，距离日本卫星发射中心仅50公里，引发地区关注。

7. 我军投入60亿元吸引社会资源参与装备研发
   为推动军民融合，我军加大了对共用技术和基础研究的投入。

国际动态

1. 日美联合训练
   日本海上自卫队与美航母“卡尔·文森”号展开联合训练，意在牵制朝鲜。

2. 美在韩部署萨德系统
   萨德部署程序已走完，将正式落地，进一步加剧地区紧张局势。

3. 泰国减少中国坦克采购
   泰国因资金问题，将中国VT4坦克采购量从98辆减少至60辆。

4. 韩国研发超音速反舰导弹
   韩国计划2020年左右实战部署，对地区安全格局产生影响。

5. 韩国成功研发舰地战术导弹
   可用于摧毁朝鲜核设施和导弹目标，预计2018年量产，2019年部署。

6. 美国否认三航母云集东北亚
   航母部署计划需数周时间，当前并无三航母集结迹象。

投资建议

推荐金股

• 火炬电子：陶瓷基复合材料产业化稀缺龙头，2017年4月被推荐为金股。
• 北方创业：兵器工业集团旗下地面装备上市平台，关注其混改及内蒙主题。
• 中直股份：直升机板块上市平台，资产注入确定性高，为白马标的。
• 中航黑豹：军工新龙头，2017年2月被推荐为金股，已扭亏并摘帽。
• 耐威科技：惯导+MEMS绝对龙头，航电布局全面。
• 天银机电：低估值高成长，2016年和2017年一季度均实现50%-70%增长。

短期关注

• 瑞特股份：军船电气与自动化系统主流供应商，直接受益于航母下水。
• 中船防务、中国重工、中国船舶、中船科技：均为海军舰船总装或相关业务平台，建议关注。

行业评级

• 行业评级：推荐
  预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。

附录：相关研究报告

1. 《国防军工行业报告：朝鲜半岛风云再起，此刻轻言开战还为时尚早》
   2017-04-12

2. 《国防军工行业报告：朝鲜高调阅兵展示新型军品，持续关注半岛局势变化》
   2017-04-17

3. 《国防军工行业报告：关注朝鲜半岛局势的持续紧张和发酵，关注混改等相关主题》
   2017-04-17

附录：重要公告

• 权益分派：多家公司发布现金分红及转增股本公告，如瑞特股份、天银机电、菲利华等。
• 资产重组：南洋科技拟发行股份购买彩虹公司、神飞公司股权，募集配套资金。
• 担保与合作：多家公司发布关联交易、担保、合作等公告，如海特高新、中航重机、国睿科技等。
• 业务拓展：部分公司发布新业务计划或业务调整，如亨通光电、海兰信等。

总结

2017年第15周，军工板块受地缘政治和内部改革双重驱动，短期表现承压，但长期仍具成长性。建议关注航母下水及海军造舰相关受益标的，如瑞特股份、中船防务等，同时关注民参军企业如耐威科技、天银机电等。未来，军工行业有望在内外因素的共同推动下，实现整体性投资机会，建议投资者持续关注该板块。