20220108-光大证券-金融工程市场跟踪周报_市场普遍回调_抱团风格回撤明显_15页_1mb

总量研究总结

核心内容

本周（2022.1.4-2022.1.7）A股市场普遍回调，各主要指数均出现不同程度下跌，其中创业板指跌幅最大，达到6.8%。宽基指数整体看多，但部分行业估值处于“危险”等级，表明存在潜在风险。同时，量化市场跟踪显示，Alpha环境边际好转，北向资金净流入与行业配置出现分化，基金抱团分离度小幅上升，但抱团股表现回撤。

主要观点

• 市场表现：

  • 上证综指下跌1.65%，上证50下跌1.56%，沪深300下跌2.39%，中证500下跌2.5%，中证1000下跌4.09%，创业板指下跌6.8%。
  • 宽基指数全部看多，其中中证500和中证1000处于估值“安全”等级，其余为“适中”。
  • 中信一级行业中，电力及公用事业、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、农林牧渔、计算机、传媒处于“危险”等级，而石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、基础化工、轻工制造、银行、非银行金融、通信处于“安全”等级。

• 量化环境分析：

  • 沪深300、中证500、中证1000成分股横截面波动率环比小幅回升，均值处于历史中下分位数，表明Alpha环境有所改善。
  • 时间序列波动率也小幅上升，三个宽基指数近一季度波动率均值处于历史中下分位，Alpha环境边际好转。
  • 股指期货主力合约贴水率小幅震荡，IF、IH、IC当月合约均下跌，基差变化显示市场情绪略有波动。

• 北向资金跟踪：

  • 本周北向资金净流入62.03亿元，其中沪股通净流入68.53亿元，深股通净流出6.5亿元。
  • 南向资金净流入49.06亿元，沪市港股通净流入34.35亿元，深市港股通净流入14.71亿元。
  • 北向资金净流入行业为银行、基础化工、房地产；净流出行业为医药、食品饮料、电子。
  • 配置盘与交易盘资金流向存在明显分化，配置盘加仓电力设备及新能源、电力及公用事业、非银行金融，净卖出医药、电子、家电；交易盘加仓银行、钢铁、机械，净卖出食品饮料、电力设备及新能源、电子。

• 基金抱团分离度：

  • 最近一周基金抱团分离度小幅上升，抱团股与抱团基金表现相比上周出现回撤，表明基金抱团趋势有所松动。

关键信息

• 估值分位数：

  • 宽基指数中，中证500、中证1000处于“安全”等级，其余为“适中”。
  • 行业指数中，电力及公用事业、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、农林牧渔、计算机、传媒处于“危险”等级。

• 波动率分析：

  • 横截面波动率与时间序列波动率均小幅上升，显示市场波动性增加，Alpha环境有所改善。
  • 各指数期货主力合约贴水率小幅震荡，IF、IH、IC当月合约均下跌，基差变化显示市场情绪略有波动。

• 北向资金流向：

  • 北向资金净流入62.03亿元，南向资金净流入49.06亿元。
  • 北向资金净流入行业为银行、基础化工、房地产，净流出行业为医药、食品饮料、电子。
  • 配置盘与交易盘资金流向存在显著差异，配置盘加仓电力设备及新能源、电力及公用事业、非银行金融，交易盘加仓银行、钢铁、机械。

• 基金抱团：

  • 最近一周基金抱团分离度小幅上升，抱团股与抱团基金表现回撤，表明基金抱团趋势有所松动。

风险提示

• 报告结果基于历史数据，历史数据可能存在无法重复验证的情况。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，本报告不构成投资建议。

估值方法的局限性

• 分析基于各种假设，不同假设可能导致结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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