20230304-光大证券-金融工程市场跟踪周报_市场整体上涨_抱团风格延续回撤_17页_1mb

总量研究总结

核心内容概述

本报告为金融工程市场跟踪周报，分析了2023年3月4日前一周（2023.2.27-2023.3.3）中国股市的市场表现、估值水平、量化环境、北向资金流动及基金抱团分离度等关键指标。

主要观点

1. 市场整体表现

• 主要指数上涨：除创业板指下跌0.27%外，其他主要指数均上涨，其中上证综指涨幅最大，达1.87%。
• 择时信号：上证综指、上证50、沪深300为看多观点，其余指数为看空观点。
• 估值分位数：中证1000和创业板指处于“安全”等级，其余宽基指数处于“适中”等级。

2. 行业估值情况

• 危险等级行业：电力及公用事业、汽车。
• 安全等级行业：石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、电力设备及新能源、银行、通信。
• 适中等级行业：钢铁、建筑、建材、电子、国防军工、家电、医药、交通运输、计算机、传媒、非银金融、消费者服务。

3. 量化环境分析

• 横截面波动率：沪深300、中证500和中证1000指数横截面波动率低位反弹，近一季度均值处于近半年中下分位点。
• 时间序列波动率：各指数成分股时间序列波动率低位反弹，近一季度均值处于近半年中下分位点。
• 股指期货：IF、IH、IC、IM当月合约均上涨，但IC和IM合约收盘基差为负，表明期货贴水。

4. 北向资金跟踪

• 总量净流入：北向资金净流入66.19亿元，南向资金净流入157.90亿港元。
• 行业配置：电子、计算机、电力及公用事业获净流入，电力设备及新能源、基础化工、医药遭净流出。
• 资金占比变化：电力设备及新能源、医药占比下降较多，计算机、银行、非银金融占比上升较多。
• 资金类型：交易盘与配置盘均实现净流入，但交易盘净流入规模较小，且行业配置存在分歧。

5. 行业轮动策略

• 交易盘双周TOP-5：建筑、通信、钢铁、传媒、房地产。
• 配置盘6周TOP-5：传媒、建材、非银行金融、钢铁、消费者服务。

6. 抱团基金分离度

• 低位震荡：基金抱团分离度处于低位，表明基金抱团程度有所减弱。
• 超额收益下降：最近一周抱团股和抱团基金超额收益环比下降。

关键信息

市场表现

• 上证综指：1.87%
• 上证50：1.72%
• 沪深300：1.71%
• 中证500：0.78%
• 中证1000：0.33%
• 创业板指：-0.27%

量化环境

• 横截面波动率：沪深300为1.75%，中证500为1.89%，中证1000为2.12%。
• 时间序列波动率：沪深300为0.59%，中证500为0.37%，中证1000为0.22%。
• 股指期货：
  • IF2303.CFE：涨1.70%，收盘基差0.09%
  • IH2303.CFE：涨1.57%，收盘基差0.11%
  • IC2303.CFE：涨0.79%，收盘基差-0.28%
  • IM2303.CFE：涨0.34%，收盘基差-0.37%

北向资金

• 净流入：陆股通净流入65.84亿元，深股通净流入0.35亿元。
• 南向资金：净流入157.90亿港元，其中沪市港股通净流入55.02亿港元，深市港股通净流入102.88亿港元。

行业轮动策略表现

• 交易盘：双周TOP-5组合收益率为30.72%，年化收益率13.63%，夏普比率0.63。
• 配置盘：6周TOP-5组合收益率为41.37%，年化收益率18.74%，夏普比率0.92。

抱团基金分离度

• 分离度：低位震荡，说明基金抱团程度有所减弱。
• 超额收益：环比下降，表明抱团策略的超额收益能力减弱。

风险提示

• 报告结果基于历史数据，存在不被重复验证的可能。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。

估值方法说明

• 安全等级：估值分位数在0-20%。
• 适中等级：估值分位数在20%-80%。
• 危险等级：估值分位数在80%-100%。

行业及公司评级

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件等。

报告来源与联系方式

• 分析师：祁嫣然
• 执业证书编号：S0930521070001
• 联系方式：010-56513031 / qiyanran@ebscn.com

附录信息

• 图表：包含宽基指数估值、行业指数估值、波动率、股指期货、北向资金、行业轮动策略等。
• 基金代码：提供多个行业ETF基金的代码与名称，便于投资者参考。

总结

本周市场整体上涨，但创业板指下跌。北向资金净流入，但行业配置存在差异。量化指标显示波动率处于低位，股指期货贴水。基金抱团分离度低位震荡，行业轮动策略表现分化。报告结果基于历史数据，存在不确定性，投资者需谨慎决策。