20210731-光大证券-金融工程市场跟踪周报_抱团基金大幅回撤_量化环境改善明显_12页_1mb

金融工程市场跟踪周报总结（20210731）

核心内容

本报告分析了2021年7月26日至7月30日的市场表现及量化环境变化，重点跟踪了宽基指数、行业指数、股指期货及北向/南向资金流动情况，同时关注了基金抱团现象的变化趋势。

主要观点

市场表现

• 宽基指数大幅下挫：

  • 上证综指下跌4.31%
  • 上证50下跌6.69%
  • 沪深300下跌5.46%
  • 中证500下跌3.13%
  • 创业板指下跌0.86%

• 量能择时指标：

  • 中证500与创业板指为看多观点
  • 其余宽基指数为看空观点

• 估值分位数：

  • 中证500指数处于“安全”等级
  • 其余宽基指数均处于“适中”等级

• 行业估值：

  • 汽车、消费者服务、医药、食品饮料、交通运输、传媒处于“危险”等级
  • 电力及公用事业、建筑、建材、轻工制造、农林牧渔、银行、非银行金融、房地产、通信处于“安全”等级

量化环境分析

• 横截面波动率：

  • 三个宽基指数成分股横截面波动率均有所上升
  • 沪深300横截面波动率均值处于历史中上分位数，整体Alpha环境良好
  • 中证500与中证1000横截面波动率处于历史中等分位数，Alpha环境一般

• 时间序列波动率：

  • 沪深300指数时间序列波动率上升幅度最大
  • 中证500与中证1000指数时间序列波动率小幅上升，Alpha环境相比上周改善
  • 沪深300指数近一季度时间序列波动率均值处于历史中上分位点，Alpha环境良好
  • 中证500与中证1000指数近一季度时间序列波动率均值处于历史中等分位点，Alpha环境一般

股指期货跟踪

• 主力合约表现：

  • IF当月合约下跌5.88%，收盘基差-0.78%
  • IH当月合约下跌6.91%，收盘基差-0.39%
  • IC当月合约下跌2.65%，收盘基差-0.13%

• 贴水率变化：

  • 各主力合约贴水率下降
  • IF当月合约近一季度平均每周基差变化-0.03%，相比近半年环境变差
  • IC当月合约近一季度平均每周基差变化0.01%，相比近半年环境变差

陆股通与港股通

• 北向资金净流入：

  • 总净流入-24.46亿元，沪股通净流入-66.07亿元，深股通净流入41.62亿元
  • 净流入排名较高的行业：农林牧渔、机械、传媒
  • 净流出较高的行业：国防军工、银行、计算机

• 南向资金净流入：

  • 总净流入-271.65亿元，沪市港股通净流入-41.83亿元，深市港股通净流入-229.82亿元

抱团基金分离度跟踪

• 分离度指标：
  • 抱团基金组合的截面收益标准差小表示抱团程度高
  • 近一周基金抱团分离度继续抬升，达历史最高点，基金观点分歧较大
  • 抱团股与抱团基金回撤明显

关键信息

• 市场整体表现：市场整体下挫，宽基指数估值多数处于“适中”等级，仅中证500处于“安全”等级。
• 行业估值分布：部分行业如汽车、医药、传媒等处于“危险”等级，而电力及公用事业、银行等处于“安全”等级。
• 量化环境变化：横截面波动率和时间序列波动率均有所上升，表明市场波动性增强，Alpha环境有所改善。
• 股指期货趋势：各指数期货主力合约贴水率下降，基差变化显示市场情绪有所波动。
• 北向与南向资金：北向资金净流入为负，南向资金净流入亦为负，资金流向呈现分化。
• 基金抱团分离度：分离度指标达到历史最高点，表明基金抱团现象加剧，市场分歧扩大。

风险提示

• 报告结果基于历史数据，存在不被重复验证的可能。
• 估值方法和模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行评估风险并做出决策。