20230531-国金证券-2023年5月PMI点评_稳需求_时不我待_8页_814kb

经济PMI数据总结

• 制造业PMI概况：5月制造业PMI为48.8%，较上月回落0.4个百分点，低于去年同期的49.6%。需求持续走弱，新订单和新出口订单指数分别下降0.5和0.4个百分点至48.3%和47.2%，生产指数下降0.6个百分点至49.6%，进入收缩区间。
• 需求与生产动态：内需和外需拖累加剧，原材料购进价格指数大幅下降，工业品价格低迷。企业通过降价和增加库存来应对需求不足，就业情况恶化。
• 行业分化：装备制造业PMI回升至50.4%，高技术行业表现良好；但石油加工和黑色金属等上游行业产需低迷，需求不足问题突出。
• 企业规模差异：大型企业PMI回升0.7个百分点至50%，产需双双增长；中型企业PMI下降1.6%，小型企业下降1.1%，外需对小型企业影响较大。
• 非制造业情况：非制造业PMI为54.5%，较上月回落1.9个百分点。建筑业PMI大幅下降0.6个百分点至58.2%，拖累整体表现，地产销售低迷。服务业PMI为53.8%，耐用品等行业短期受益于假期效应，但长期需求放缓风险增加。
• 政策与风险：当前经济内生动能不足，需要政策加力支持。风险包括政策效果不及预期和资金空转加剧。需要注意重大项目开工和准财政工具的落实进度。

报告结论：5月经济指标显示需求持续疲软，生产收缩，行业和企业间分化严重，政策需进一步加强以稳定增长。