20230531-国联证券-5月PMI数据以及未来经济展望_期盼政策支持_11页_1010kb

5月PMI数据与经济展望

主要内容

• 5月制造业PMI数据为48.8%，较上月下降0.4个百分点，略低于市场预期，显示制造业总体景气水平继续衰退，表明经济下行压力加剧。
• 高频数据显示，人口流动、工业生产和基建指标均呈超季节性回落趋势，地产市场持续低迷，反映实体部门需求不足和生产放缓问题。
• PMI指数回落主要由供需双向放缓驱动，深层原因为地产长周期拐点后投资下滑、房价下跌、疫情冲击导致居民和企业资产负债表恶化，经济复苏乏力，存在重新下滑风险。
• 展望未来，稳增长政策可能进一步推出，包括降息、政策性银行金融工具、专项再贷款等，旨在稳定需求和刺激市场。
• 风险包括经济预期不一致、政策无效、地缘政治恶化等，可能引发财政金融风险循环。