20250901-联储证券-8月PMI数据点评_PMI结构性弱修复_9页_1mb

摘要：
2025年8月，制造业PMI数据为49.4%，较上月提高0.1个百分点，但仍在收缩区间（低于50%），显示制造业景气度改善有限且整体偏弱。需求方面，新订单和新出口订单指数持续低于荣枯线，表明需求不足是主要问题；供给端，生产、供应和预期指数均在扩张区间，但供给强于需求，扩大了产需剪刀差。价格指数有所回升，主要受国内反内卷政策影响，但出口修复仍面临不确定性。企业结构分化明显，大型企业景气度提升，中小企业仍处收缩；行业方面，高技术和装备制造业扩张，而消费品和基础原材料制造业收缩。

服务业PMI数据为50.3%，8月升至50.5%，小幅回暖，业务活动预期率达到56%以上，但新订单和从业人员指数仍低于荣枯线，价格压力较大。建筑业PMI数据大幅下降至49.1%，创近5年历史新低，新订单和从业人员指数低迷，反应多雨天气影响，但业务预期指数保持扩张，预示天气改善后可能回暖。

总体上，8月PMI数据显示中国经济仍面临下行压力，尤其需求不足问题突出，供给与需求结构不匹配加剧了景气分化。建议宏观政策进一步加码扩内需、降成本，以促进经济良性循环。

（总结字数约350字）