20220909-中诚信国际-走遍城投——江苏·苏州_江苏省苏州市地方政府及融资平台分析_15页_602kb

走遍城投——江苏·苏州总结

核心内容概述

苏州市作为江苏省的重要城市，具有较强的经济实力和财政基础。在2019年至2021年间，苏州市经济发展持续向好，财政收入稳步增长，但财政自给能力有所下降。同时，苏州市政府债务规模有所增长，隐性债务问题较为突出，城投企业数量众多，财务状况总体稳健，但存在盈利能力波动和短期偿债压力。此外，苏州市持续推进国企改革，优化国资布局，取得一定成效。

主要观点与关键信息

一、苏州市经济发展与财政实力

• 经济发展水平：苏州市经济发展在全国处于前列，2021年GDP增速达8.7%，第二产业对经济增长的推动作用明显，规模以上工业总产值增长17.2%。
• 财政收入：2019~2021年苏州市一般公共预算收入分别为2,221.81亿元、2,303.00亿元和2,510.00亿元，增速分别为4.8%、3.7%和9.0%。
• 财政平衡率：2019~2020年财政平衡率均保持100%以上，2021年因财政支出增加下降至97.15%，但仍保持较高水平。
• 区县差异：工业园区和昆山市经济实力较强，姑苏区经济总量相对较低，但人均GDP仍高于全国平均水平。

二、苏州市政府债务情况分析

• 显性债务：2019~2021年苏州市地方政府债务余额逐年增加，但负债率和债务率均为全省最低，且负债率远低于欧盟警戒线。
• 隐性债务：截至2020年末，苏州市隐性债务规模达8,567.36亿元，债务率超过国际警戒线（234.62%）。
• 区县差异：常熟市债务规模最大，债务率较高；其他区县债务风险总体可控。
• 债务化解举措：苏州市政府严格控制新增债务，推动隐性债务化解和存量债务压缩，构建风险防控长效机制。

三、苏州市城投企业情况分析

• 城投概况：截至2021年末，苏州市共有57家城投公司，其中区县级占比超九成，以AA+级为主。
• 城投债情况：
  • 存量城投债共计583只，债券余额3,429.54亿元，省内排名第二。
  • 债券种类以一般中期票据和私募债为主，发行成本全省最低。
  • 2021~2023年为到期和回售高峰，未来三年到期规模较大。
• 城投财务概况：
  • 资产规模逐年增加，资产负债率处于合理水平。
  • 营业总收入保持平稳增长，但净利润波动较大。
  • 短期偿债压力尚可，货币资金可覆盖部分短期债务。
• 城投级别调整：2021年张家港市直属公有资产经营有限公司主体评级由AA+上调至AAA，评级展望为稳定。
• 城投信用事件：2021年苏州市未发生城投信用事件及违规处罚。
• 城投转型情况：
  • 国企改革成效显著，改革任务完成率超70%。
  • 国有资产监管体制逐步优化，推动资源向主业集中，提升营运效率。

关键数据一览

城投企业财务数据概览

城投债发行情况

• 2021年发行规模：共发行373只城投债，规模合计1,912亿元，省内排名第二。
• 债券种类：以超短期融资债券为主，占比33.83%；一般中期票据和私募债分别占比32.16%和29.18%。
• 债券期限：以1年及以下和3年期为主，合计占比81.48%。
• 收益率与利差：加权平均发行利率3.48%，交易利差94.73bp，均为省内最低。
• 到期情况：2022~2024年为城投债到期和回售高峰，规模分别为792.24亿元、428.15亿元和1,317.14亿元。

附表二：2021年城投企业评级调整

总结

苏州市经济总量和财政实力在全国处于领先地位，但区县间经济发展和财政实力仍存在差距。城投企业数量众多，以AA+为主，财务状况总体稳健，但需关注盈利能力波动和短期偿债压力。隐性债务规模较大，债务率超警戒线，需进一步化解。苏州市持续推进国企改革，优化资产资源布局，提升运营效率，为区域发展提供了有力支撑。