20220909-中诚信国际-走遍城投——江苏·常州_江苏省常州市地方政府及融资平台分析_13页_598kb

走遍城投——江苏·常州总结

核心内容概览

常州市位于江苏省南部，经济发展水平在省内处于较高水平，2021年GDP达到8,807.60亿元，增速为9.1%，在江苏省内排名第五。财政收入保持增长，2021年一般公共预算收入为688.11亿元，财政平衡率为89.15%，自给能力强。然而，市内各区县经济发展和财政实力存在较大差异，部分区域债务负担较重。

主要观点

常州市经济发展与财政实力

• 经济表现：常州市经济持续增长，GDP增速在省内领先，第三产业贡献显著，产业结构优化。
• 财政状况：财政收入稳步提升，财政平衡率较高，为地方发展提供了稳定资金保障。
• 区域差异：市内各区县经济发展不均衡，武进区经济最强，钟楼区最弱；溧阳市财政自给能力一般，但债务负担较重。

常州市政府债务分析

• 显性债务：债务规模逐年增长，但整体风险较小，负债率和债务率在省内处于较低水平。
• 隐性债务：隐性债务规模较大，负债率和债务率均超国际警戒线标准，隐性债务风险较高。
• 债务化解：地方政府采取“遏制增量，化解存量”策略，对高成本债务进行置换和压降，债务管控较为严格。

常州市城投企业情况

• 城投概况：城投企业主体级别以AA为主，区县级平台数量占比较大，业务主要集中在城市基础设施建设和园区开发。
• 城投债：存量规模在省内较高，发行成本较低，未来三年到期压力较大，发行品种以超短期融资券为主。
• 财务状况：总资产逐年增加，盈利能力逐步提升，但资产负债率有所上升，短期偿债能力较弱。
• 信用事件：2019年至2021年发生1起信用事件，涉及金坛区，与非法集资相关。
• 转型情况：城投企业转型条件较好，但面临信用风险分化问题。

关键信息总结

常州市经济与财政数据

指标	2019	2020	2021
GDP（亿元）	7,400.9	7,805.3	8,807.60
GDP增速（%）	6.8	4.5	9.10
一般公共预算收入（亿元）	590.03	616.3	688.11
政府性基金收入（亿元）	1,062.25	1,161.72	1,467.75
财政平衡率（%）	90.19	84.66	89.15
债务余额（亿元）	1,006.84	1,220.00	1,415.33
负债率（%）	13.6	15.63	16.07
债务率（%）	55.66	68.18	65.17

市内各区县经济与财政差异

• 武进区：GDP最高，2021年为2,951.58亿元，财政收入216.20亿元，财政平衡率103.42%。
• 钟楼区：GDP最低，2021年为836.70亿元，财政收入59.01亿元，财政平衡率116.11%。
• 溧阳市：财政收入87.33亿元，财政平衡率84.71%，债务负担相对较重。

城投企业概况

• 城投数量：截至2021年末，常州市共有28家发债城投企业。
• 主体评级：AA级占比50%，AA+级占比39%，AAA级占比11%。
• 业务分布：城市基础设施建设占比46%，园区及片区开发运营占比43%，城乡综合开发占比11%。
• 行政层级：市级城投4家，区县级城投24家，区县级占主导地位。

城投债情况

• 存量规模：截至2021年末，存量城投债360只，债券余额1,714.47亿元，同比增长31.55%。
• 发行情况：2021年发行城投债207只，规模1,157.77亿元，同比增长45.17%，省内排名第四。
• 债券类型：以私募债为主，占比27%，其次为定向工具（21%）。
• 债券期限：以5年期为主，占比36%。
• 发行利率与利差：加权平均发行利率4.01%，利差141.73bp，处于省内较低水平。

城投财务概况

• 资产规模：2018-2020年总资产平均分别为363.38亿元、403.45亿元和459.91亿元，逐年增长。
• 盈利能力：营业总收入和净利润持续增长，但2020年资产负债率小幅上升。
• 偿债能力：经营活动净现金流对总债务覆盖倍数较低，货币资金无法覆盖短期债务。

城投信用事件

• 信用事件：2019年至2021年发生1起信用事件，涉及金坛区，与非法集资有关。

城投转型情况

• 转型条件：常州市城投企业具备较好的转型条件，但信用风险分化问题依然存在。
• 融资成本：区县级城投企业面临较高的融资成本，需加强信用管理。

小结

常州市经济发展水平较高，财政实力较强，但市内各区县经济发展和财政实力不均衡。政府显性债务风险可控，但隐性债务规模较大，需重点关注。城投企业以AA级为主，业务集中于基础设施建设与园区开发，城投债存量规模较高，未来三年到期压力较大。尽管城投企业盈利能力提升，但短期偿债能力较弱，存在一定的信用风险。总体来看，常州市在经济发展和财政管理方面表现良好，但在债务风险和城投信用分化方面仍需持续关注。