20220909-中诚信国际-走遍城投——江苏·无锡_江苏省无锡市地方政府及融资平台分析_13页_548kb

报告摘要

无锡市作为江苏省南部的重要城市，经济发展水平较高，财政实力较强，城投平台发展活跃，但在区县间经济与财政实力存在较大差异。同时，无锡市在显性债务方面风险可控，但隐性债务规模较大，面临一定的债务压力。城投企业在融资、财务及转型方面表现出一定的发展势头，但也存在信用风险分化的问题。

经济情况：
- 2018-2021年，无锡市GDP持续增长，2021年达到14,003.24亿元，同比增长8.80%，在江苏省内排名第二。
- 人均GDP为18.74万元，位居江苏省首位，远高于全国平均水平。
- 固定资产投资增速在2021年为4.50%，较2020年有所下降。
- 三次产业结构为0.9:47.9:51.2，第二、三产业对经济增长贡献较大。
财政情况：
- 2021年一般公共预算收入为1,200.50亿元，同比增长11.60%，在江苏省排名第三。
- 税收收入占一般公共预算收入的比例在80%以上，财政收入质量较好。
- 政府性基金收入为1,225.77亿元，同比增长24.07%。
- 财政平衡率为88.41%，财政自给能力较强。
区县差异：
- 江阴市GDP最高，为4,580.33亿元，同比增长8.10%，财政平衡率高达101.92%。
- 滨湖区GDP最低，为982.56亿元，同比增长9.00%，财政平衡率仅为73.16%。
- 区县间经济与财政实力发展不均衡。

显性债务：
- 2021年地方政府债务限额为1,680.9亿元，债务余额为1,608.14亿元，较2020年增长13.18%。
- 负债率和债务率分别为11.48%和62.78%，均低于警戒线，整体风险较小。
隐性债务：
- 含隐性债务的债务余额规模为7,379.04亿元，债务率超国际警戒线，隐性债务风险需关注。
区县债务差异：
- 新吴区债务规模最高，为272.64亿元。
- 锡山区债务率最高，为78.31%，负债率15.25%。
- 整体来看，无锡市各区县显性债务风险可控。

城投概况：
- 截至2021年末，无锡市有31家城投公司，其中77.42%为区县级，主体级别以AA级为主，占比51.61%。
- 城投企业主要集中在园区及片区开发运营（61.29%）和基础设施建设（38%）。
城投债情况：
- 截至2021年末，存量城投债306只，债券余额1,982.52亿元，同比增长22.95%，省内排名第五。
- 2021年发行城投债153只，发行规模995.09亿元，同比增长27.37%，省内排名第六。
- 城投债以私募债和定向工具为主，加权平均发行利率及利差分别为3.76%和112.01bp，省内较低。
财务概况：
- 城投总资产逐年增长，2018-2020年平均资产规模分别为300.19亿元、321.29亿元和336.06亿元。
- 资产负债率逐年下降，2020年末为60.95%，但货币资金无法覆盖短期债务，短期偿债指标有所弱化。
级别调整与信用事件：
- 2021年无锡市发债城投企业未发生级别调整事件。
- 未发生违规处罚事件及城投信用事件。
城投转型情况：
- 城投企业转型条件较好，以无锡城建发展集团为代表，转型进程加快。
- 但信用风险分化仍存在，部分区县级城投企业融资成本较高，转型步伐较慢。