20220909-中诚信国际-走遍城投——江苏·宿迁_江苏省宿迁市地方政府及融资平台分析_13页_535kb

宿迁市地方政府及融资平台分析总结

核心内容概述

宿迁市作为江苏省北部城市，经济发展水平一般，但近年来增速恢复较快，财政收入稳步增长。市内各区县经济发展和财政实力存在显著差异，城投企业数量较少，发债不活跃，整体盈利能力一般，但面临短期偿债压力。宿迁市显性债务规模逐年增加，隐性债务虽省内排名末位，但债务率远超警戒线，隐性债务风险不容忽视。

主要观点

1. 宿迁市经济发展与财政实力

• 经济增速：2018年至2021年，宿迁市GDP持续增长，其中2021年增速达9.10%，在全省排名第三。
• 产业结构：第二、三产业对经济贡献较大，尤其是第三产业占GDP比例有所提升。
• 主导产业：以有机食品饮料、纺织服装、机电装备、家居制造、功能材料为主的五大产业表现稳中有升。
• 财政收入：2021年一般公共预算收入为267.82亿元，省内排名末位，但增速较快，财政收入质量较好。
• 财政支出与平衡：2021年财政支出为584.70亿元，财政平衡率提升至45.80%，但仍处于偏低水平，财政自给能力较弱。

2. 宿迁市债务情况分析

• 显性债务：债务余额逐年增加，2021年达875.84亿元，债务率91.25%，接近国际警戒线标准。
• 隐性债务：隐性债务规模在省内排名末位，但考虑隐性债务后的负债率和债务率分别为56.31%和215.39%，债务率远超警戒线，隐性债务风险突出。
• 区县债务分化：泗阳县和宿豫区债务负担较高，其中泗阳县债务率超100%警戒线，需重点关注。
• 债务化解政策：宿迁市政府出台多项政策，推动债务化解，各区县化债工作稳步推进。

3. 宿迁市城投企业情况

• 城投数量：截至2021年末，宿迁市共有13家存续期城投企业，数量为省内最少。
• 城投级别：以AA级为主，占比69%，AA+级占31%。
• 业务结构：以城市基础设施建设为主（61%），园区开发与运营次之（31%）。
• 发行情况：2021年共发行城投债47只，规模236.40亿元，省内排名末位；以超短期融资券为主，发行成本处于省内中等水平。
• 债务结构：长期债务占比高，但短期偿债指标持续弱化，货币资金对短期债务覆盖能力下降。

关键信息

经济发展数据（2018-2021）

城投企业数据（2021年末）

城投债发行与存量情况（2021年末）

• 存量规模：共79只城投债，债券余额414.47亿元，省内最低。
• 债券种类：以一般中期票据为主（30%），其次为企业债（18%）和私募债（18%）。
• 债券期限：以5年期为主（32%），其次为3年期（25%）和7年期（19%）。
• 信用等级：以AA级为主（62%），其次为AA+级（38%）。
• 区域分布：债券主要集中于市本级（81%），其次为宿城区。
• 收益率与利差：加权平均到期收益率4.47%，交易利差211.59bp，处于省内中等水平。

城投债发行情况（2021年）

• 发行规模：共发行47只城投债，规模236.40亿元，省内最低。
• 发行品种：以超短期融资券为主（45%），其次为一般中期票据和私募债（各17%）。
• 发行期限：以1年及以下为主（51%）。
• 发行利率与利差：加权平均发行利率4.51%，利差203.94bp，处于省内中等水平。

债务与城投风险提示

• 短期偿债压力：宿迁市城投企业货币资金对短期债务的覆盖能力持续弱化，短期偿债指标逐年回落。
• 隐性债务风险：尽管隐性债务规模省内最低，但债务率远超国际警戒线，隐性债务风险需高度关注。
• 城投转型困难：城投企业转型条件有限，且短期偿债压力较大，转型面临一定阻力。

总结

宿迁市虽位于长三角区域，但经济财政基础相对薄弱，发展不均衡问题突出。城投企业数量少、发债不活跃，整体盈利能力一般，短期偿债能力弱。尽管政府已出台多项化债政策，但债务化解仍需时间。未来三年，宿迁市城投债到期压力较大，需持续关注其偿债能力和债务风险。